耶伦称加息理由增强 市场波动空前加剧

汇通财经APP讯——

2016年Jackson Hole央行大会于8月25~27日举行，今年的主题是：为未来设计有弹性的货币政策框架。美联储主席耶伦、日本央行行长黑田东彦都出席了本年度大会。

耶伦表示，美国即经济正在接近美联储的两大目标：充分就业和物价稳定。考虑到持续稳健的劳动力市场，以及美联储对经济活动和通胀的展望，认为最近几个月的情形使得加息的可能性增加。美国经济正朝着美联储两大目标前进，GDP增速足够推动劳动力市场继续改进。“美联储通讯社”称，耶伦暗示未来几周到几个月内可能加息，接下来重点是8月非农报告。

美联储官员们预计实际GDP会温和增长，劳动力市场进一步改进，通胀在未来几年内升到2%。基于对这些数据的预测，美联储认为以缓慢速度加息是合适的。美联储官员们对未来经济的预期，与加息决策高度相关。如果预期恶化，那么他们可能会按兵不动。

耶伦对联邦基金利率的长期水平表示相当不确定。在2017年底的时候，有70%的概率，联邦基金利率位于0~3.25%区间；2018年底时位于0~4.25%区间。与之相比，在美联储官员们6月的估计中，2017年底时联邦基金利率的中位值为1.625%，2018年底时为2.375%，是一个点估计，而非区间估计。耶伦称之所以她给出如此宽泛的区间估计，是因为经济时常有冲击，很难按照预期的方向发展。

耶伦不少讲话内容是围绕“未来受到冲击时，美联储如何行动”话题展开。通常，美联储会采取降息措施，来刺激借贷、投资和支出。但是当利率处于低位的时候，美联储没有太多空间降息。耶伦表示，未来如果遇到冲击，可能会重新采取资产购买的方式来压低长期利率，同时承诺低利率。其它工具，如调节美联储给银行准备金利息，也可能是长期将采取的政策。

美元走势

耶伦讲话后，美国股市先是从高位回落，但此后继续攀升。美元波动，先上涨后下跌，然后再上涨。

美元一度短暂上涨，此前美联储主席耶伦表示，加息理由已加强，不过她没有暗示加息时机,美元回吐了所有涨幅。美元指数直线拉升后迅速跳水，由涨转跌逼近94.4。

此前耶伦还暗示，很难预测周期内利率的最终水平。美元目前兑多数G-10对手货币下跌，美元即期指数跌0.5%，触及日内新低，此前曾在耶伦开始讲话后短暂上升。

欧元/美元涨0.5%，至1.1338，波动区间1.1242/1.1341，在耶伦讲话后触及新低和新高
欧元攻克周一高点1.1334形成的技术阻力位，下一个阻力位见周二高点1.1355。曾短暂跌破周四低点1.1259形成的技术支撑位。

美元/日元跌0.36%，至100.15，波动区间100.07/91，在早些时候触及新低后又创新高
美元在8月22日高点100.93形成的阻力位附近停滞不前，在8月17日高点101.1面临进一步阻力。日本央行行长黑田东彦周六将参加一个小组讨论，论题是央行资产负债表。

离岸人民币兑美元(CNH)也走低，纽约时间周五11:51报6.6882，较上个交易日纽约尾盘贬值0.29%


股市波动

耶伦讲话后，美国股市由于其加息言论有所下跌，但很快收复回涨。道指上涨113.88点或0.62%，报18562.29点，标普500指数和纳指也分别上涨0.65%和0.71%。




原油市场的波动

原油方面，油价收涨，霍尔木兹海峡硝烟再起，美伊关系渐趋紧张，若波斯湾局势进一步恶化，或对当地的石油运输产生干扰，沙特油长发表言论称不认为油市需要重大干预，沙特态度似乎有微妙变化，或使九月底的会议再生变量。沙特限产的诚意值得怀疑，会否再一次上演“狼来了”的故事暂时难以确认，需警惕多杀多导致油价从高位急速回落的风险。


金银市场

英国退欧进程缓慢，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。

美联储主席耶伦讲话后市场行情惊天反转，现货黄金跳水后迅速拉升涨逾1%，最高触及1337.31美元/盎司；现货白银涨逾2%，升至19美元/盎司上方。


市场对美联储加息路径意见存在分歧，从CME监察可见2016年9月加息机会为24%，12月加息机会为56%，2017年3月见64%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数维持区间震荡，94.5水平附近有支撑，但逢高受制于95水平附近压力，金银或维持盘整。美国十年期债收益率震荡微跌，金银料呈区间盘整。全球最大的白银ETF近期出现减持，或因耶伦讲话在即，资金采取降低仓位避险的策略。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

美联储依然可能12月份加息，之后的加息被推迟

Hilsenrath认为，如果美联储在9月不加息，那么今年还有两次FOMC会议，一次是11月美国总统大选之前；另一次是12月。耶伦今日讲话表明，如果9月不加息，那么可能在11和12月两次会议中的一次内，选择行动。

联邦基金利率期货继续显示下一个加息可能性超过50%的时点为今年12月份；首个笃定时点依然是2017年6月，因耶伦发表了不偏不倚的讲话，与最近有关加息前景的说辞类似。

OIS远期体现第二次加息可能在2018年7月，而周四显示为2018年5月经济学家预期中值下次加息在2017年第一季度，第二次在2017年第三季度。