重演去年加息前一幕？这份报告很值得参考

汇通财经APP讯——北京时间周三(8月24日)凌晨，美联储公布了7月份贴现利率会议纪要。在本周末杰克逊霍尔年会召开之前，外界对于美联储主席耶伦可能会给出加息信号的预期再度回升。若以去年12月加息前出炉的贴现纪要作为参考的话，也许离今年加息真的只差一步了。



纪要具体说了些什么？
纪要显示，12家地区联储中的8家在7月寻求将贴现率由1%上调至1.25%。从中我们看出两点关键的信息：一是在上月有三分之二地区联储敦促耶伦上调贴现率，一是只需再增加一位要求上调贴现率的地区联储，美联储就很可能会上调基准利率。

这也是去年12月上调基准利率以来美联储首次出现多数地区联储支持上调贴现率。此次投票或也暗示地区联储支持调整主要政策利率的可能性。尽管7月会议最终将贴现率维持于1%。

纪要还显示，除6月就已经支持上调贴现率的堪萨斯、里奇蒙德、克利夫兰、旧金山、波士顿和圣路易斯联储这六个地区联储之外，费城和达拉斯联储也新加入了支持者的阵营之中，表明联储决策者对美国经济前景的信心在增强。

这些支持上调贴现率的地区联储主席表示：“从实际状况和预期来看，经济活动增强，预计通胀将逐渐升向2%的目标。”

在这六家地区联储中，共有四家其主席在联邦公开市场委员会(FOMC)拥有政策投票权，分别是堪萨斯、克利夫兰、波士顿和圣路易斯联储。

而在反对阵营那边，目前仍有四家地区联储反对提高贴现率，分别为纽约、明尼阿波利斯、芝加哥和亚特兰大联储。他们认为“从目前的经济前景和通胀依然没有达到2%的目标，维持目前的货币政策水平是合适的”。

纽约联储主席杜德利是上述四家地区联储中唯一有投票权的主席，他拥有在FOMC的永久性投票权。而偏偏这位一直以来的“大鸽派”近期屡屡发表鹰派发言，他最近就曾表示，9月份加息仍有可能，预计下半年GDP增长将有所复苏。如果美联储能在年内加息，那将会是好消息。他还预计到2017年之前将加息超过一次。

贴现率为何重要？它能代表什么？
贴现率是银行和存款机构从美联储的借贷工具获取贷款时所收取的利率，该利率与联储主要政策利率——联邦基金利率是分开的。而贴现率与联邦基金利率均为美联储主要政策工具。

虽然除紧急和短期状况外，美联储不鼓励、商业银行不愿意求助于贴现寻求流动性，但是贴现利率与隔夜联邦基金利率之差是美联储的一大经济调控工具。

该利率与联邦基金利率之差在2008年年金融危机前为1%，但危机期间美联储将其下调至仅0.5%的水平，以鼓励银行业者放贷、提升流动性。

值得注意的是，地区联储在贴现利率上的表态，与他们在FOMC会议上的表态，基本上是一致的。比如近来连续三次贴现利率会议上要求上调贴现利率的堪萨斯联储，在今年的FOMC会议上，其主席乔治(Esther George)也不断投下反对票，认为美联储应该加息，而非按兵不动。

目前利率期货表明，美联储在9月加息的概率为28%，12月加息的概率则为54%。