飞鱼
【美联储纪要五大看点】
华尔街日报表示，关于会议纪要需关注以下五大点：下次加息时间、英国脱欧、通胀、风险平衡以及美国大选。该纪要将于北京时间周四(8月18日)凌晨两点公布。
以下是值得关注的五个要点：
一、下次加息时间：
美联储官员的看法和金融市场的预期最近似乎出现了脱节。投资者似乎更加确信，美联储今年不会加息，即便决策者表示他们仍预计会加息。如果美联储对这种脱节感到担忧，则可能利用本次会议纪要来增强市场对于其可能会在2016年采取行动的预期。尽管会议纪要不太可能明确给出加息时间，但可能为美联储官员有多大信心在今年年底前采取行动提供一些指引。
二、英国脱欧
7月的会议是自英国投票者投票脱离欧盟并引发全球震动以来美联储举行的首次会议，英国脱欧公投导致市场剧烈波动数日，投资者担心全球经济会随之低迷。到7月会议召开时，形势已趋明朗，英国脱欧造成的直接威胁已经过去。然而，声明采用了谨慎的措辞，并表示美联储官员将密切关注通胀指标和全球经济及金融动向。会议纪要可能使外界得以了解美联储内部围绕英国脱欧公投的可能影响所展开的辩论。
三、通胀
美联储在举行会议后发表的声明中一般都会表示，相信就业市场的强劲表现将把通胀率推升至美联储定下的2%目标。7月的声明也不例外。但一些不确定性已经悄然而至。在6月6日的讲话中，美联储主席耶伦指出，下降的通胀预期是引发担忧的一个因素。会议纪要将告诉我们这一担忧的广泛程度以及在就业市场保持稳健的情况下，如果通胀率未能上升，美联储官员是否已经开始讨论应对计划。
四、风险平衡
预测美联储对经济所面临风险的评估已经成为美联储观察人士之间的一个猜谜游戏。有时候官员们认为经济表现更有可能强于他们的预期，用美联储的话来说就是上侧风险，有时候他们认为经济表现会不及预期，即所谓的下侧风险。若评估倾向于上侧风险，那么官员们加息的可能性或许更大。
最近，美联储会后声明中不见了任何对风险平衡的评估，一个原因是官员们也不确定。他们更倾向于在随后的会议纪要中表达对风险平衡的看法。在7月份会议上，美联储官员似乎对经济面临的威胁非常乐观，称经济前景面临的短期风险已经减弱，表明他们对英国脱欧公投的影响没有太多担忧。这份会议纪要应会表明，在风险评估方面存在多大争论，以及在这方面持更乐观或者更悲观态度的官员内部是否存在分派。
五、美国大选
美联储官员称，即将于今年秋天举行的美国总统大选不会给他们的加息决定造成影响。但在接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家中，多数受访者认为大选会是导致美联储9月份推迟加息的一个因素。美联储在总统大选年采取重大政策行动并不罕见。过去30年里，美联储在每一个总统大选年里都这样做过，除了1996年。美联储官员不太可能在会议纪要中公开讨论大选的问题，但这一点仍是需要留意的。
【谁是加息路上最大绊脚石？】
近日美联储官员发表言论，称9月仍可能加息，不过美联储加息仍存在较强的阻碍，除了美国大选之外，通胀的低迷成为加息路上的最大绊脚石。
杜德利周二(8月16日)表示，9月份加息仍有可能，且如果我们能在年内加息，那将会是好消息；同时其仍然预计，到2017年之前将加息超过一次，而且美国总统大选对货币政策决定没有影响。
亚特兰大联储主席洛克哈特(Lockhart)周二发表讲话指出，尽管尚无具体时间，但今年加息两次也是可能的，不排除9月加息可能性。
杜德利为美联储三把手，洛克哈特并不具有投票权，在美联储就将公布货币政策纪要之际，市场对此番讲话颇为关注。美联储会议纪要可能会显示偏鹰立场，但恐难以对美联储9月是否加息起到决定性的作用。
美银美林表示，美联储的货币政策会议纪要将会听起来略偏鹰派，美联储或将强调下行风险已经减弱，同时指出美国的经济数据显示美国经济将会进一步获得支撑。但是同样预计美联储的此份货币政策会议纪要将不会暗示立即加息。
美国劳工部周二公布的数据显示，美国7月季调后CPI月率持平，升幅创今年2月以来最低，因汽油价格录得五个月来的首次下跌。
美国CPI月率
美国7月未季调CPI年率上升0.8%，升幅低于预期值0.9%和前值1.0%；7月未季调核心CPI月率上升0.1%，升幅低于预期值和前值(两者均为0.2%)；7月未季调核心CPI年率上升2.2%，升幅低于预期值和前值(两者均为2.3%)。
目前美国失业率已经降至4.9%，却不见通胀大幅回升。而随着菲利普斯曲线变得更为平坦，失业率和通胀的负相关关系已经被弱化。
从更深层次去剖析通货膨胀发现，国外因素而不是国内因素，导致了核心通胀水平维持在低位。特别的是，美国从中国、加拿大、欧元区和墨西哥进口的商品价格下跌，以及强势美元显著阻碍了通胀的回升。
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