应该警惕了！美国股市步入非理性繁荣

汇通财经APP讯——

在当前的经济背景下，市场普遍认为经纪人对股市太悲观，他们对美国企业收益的预期太低了。彭博社的数据显示，标普500指数明年的市盈率将会上升至18倍。这个市盈率处于2002年以来的最高水平，甚至超过了2008年金融危机期间的市盈率，也超过了美联储(fed)采用量化宽松加大购买债券资产期间标普的市盈率。

市场仍然有其他对收益很乐观的迹象。标普已经由高股息收益率的股票主导，当你对企业的盈利以及增长没有信心的时候，这是一个明智的策略。然而，在过去几周，标普500高股息股票指数已经开始落后于市场。典型的高收益部门(公用事业和房地产投资信托)也退出了领涨地位。

在多年表现出色之后，那些回购自家股票的公司的表现也落后于市场。这么多年来，企业一直是美国股市的边际买家，因此回购力度正在下降的消息可能会被视为公司前景开始变得悲观。相反，业绩不佳的财报季的回购则意味着企业缺乏现金来回购股票，这很难解释为何股价反弹至新高，也很难对之作出证明，除非公司的业绩得以好转。

另一个隐藏的因素则是收益高涨：如此乐观对于证明历史是否正确是有必要的。标普的收益已经连续四个季度下降——从历史上看，长期的收益下降总伴随着熊市的到来。

在收益下滑的背景下，券商引用的数据往往被低估，美国股市出现了两次超过10%的回调，但并没有步入熊市。

因此，市场的走向一定程度上取决于收益。事实上，盈利复苏普遍被认为是购买美国股票的主要原因，这非常重要。首先，收益关系到市场的变化方向，在这个基础上，现在美国公司的收益看起来像是达到了一个转折点。第二季度公司收益同比下降，但是下降的程度正在降低。

在今年最后一个季度，因为油价的回升，能源股的收益预计将上升。第四季度公司收益预计将增加。能源部门的巨大调整扭曲了整个市场的看法。石油下跌也带动美元走强，这削弱了跨国公司以美元计价的外汇收入。而随着美元的贬值，今年下半年的公司收益应该会回升。

目前多方的观点是，美国公司收益已经达到拐点，熊市已经远去，新兴市场已经采取应对之策，经纪人也已经逐渐回到“现实”。

公司管理层在财报电话会议的态度通常倾向于悲观。已处于历史高位的利润倾向于下跌。而美国大选对消费者的影响以及英国脱欧影响等因素的影响仍然无法确定。

此外，自上而下的策略师比自下而上的分析师更为乐观。

美国零售销售数据显示当前经济疲软，这意味着公司的营收几乎不可能大幅上升,利润也很难增长；核心通货膨胀和收益数据显示当前经济存在小幅的通货膨胀，美联储也有可能加息，综上所述，美国股市看起来像是进入了非理性繁荣。