万万没想到 人民币汇率还受美国货币基金新规影响

汇通财经APP讯——
汇金网8月16日讯——今年以来人民币一直处在下降通道，摩根大通分析师称近期美国将实行新的货币市场基金规则，增加人民币下行压力。这些货币基金与人民币兑美元汇率会联系起来，是因为新的美国货币基金监管规则将影响伦敦银行同业拆借利率(Libor)。

根据汇金网此前报道，6月以来3月美元Libor大幅上涨，自录得2009年来高位之后持续在该水平徘徊，一度点燃部分投资者担忧情绪，当年雷曼兄弟申请破产之后，美元Libor飙涨，银行提供同业贷款意愿大幅下降。据路透社报道，截至上周五(8月12日)，3月期美元Libor报0.81825%。

分析师指出，近期美元Libor上涨主要原因在于美国证券交易委员会(SEC)对货币市场监管规则实行修订有关，新的监管规则下，预期持有非政府债券的对货币基金的吸引力降低。

根据新的规则，在未来的任何一场危机中，投资于非政府债券的基金可暂停赎回，这将导致投资者更难将自己的钱拿回来，这使得货币基金投资公司债券，包括银行发行的金融债券的意愿降低。曾经的一项可靠资金来源被掐断，银行增加同业拆借，推动Libor上涨。

那么为什么这会影响到人民币呢？

原因在于自美国金融危机爆发后，美国利率水平下降到近乎为零的水平，中国企业加大美元债，而这些债务的成本与3月期美元Libor高度相关。

摩根大通驻新加坡亚洲新兴市场外汇策略主管Jonathan Cavenagh称，这本质上是一项套利交易，中国企业以低利率借入美元，然后再将这笔钱带回中国进行投资。

但是最近，美元Libor上涨导致资金成本上涨，中国企业加速偿还美元债务。这一过程中企业增加美元购汇，导致人民币兑美元进一步走低。

人民币对Libor的敏感度在亚洲十分突出。大多数的亚洲货币兑美元汇率波动主要受2年期美债收益率波动影响，后者反映了市场对美联储利率政策的预期。

Cavenagh称，人民币兑美元汇率和Libor存在密切的统计关系。他领导的团队近期对两者进行回归分析后发现，人民币兑美元汇率与Libor之间的相关性超出与2年期美债相关性50%。也就是说，人民币兑美元与Libor联系更紧密。