汇金网8月11日讯—— 一年之前，中国进行811汇改，人民币意外大幅贬值，全球市场一片动荡。一年之后，人民币仍处于贬值通道，但是市场不再恐慌。不过有分析师指出，市场在一定程度上对于人民币中间价定价机制透明度仍有怀疑，且央行就稳定人民币方面也有些含糊其辞，未来人民币将继续下跌。还有经济学家指出，当前市场对于中国央行的信任度仍低，这给未来的改革留下了风险。
2015年8月11日，中国央行对人民币中间价定价机制进行改革，更多的将主动权交给市场，人民币中间价以本前一日即期收盘价为基础确定。根据中国外汇政策，在岸人民币兑美元交易价浮动区间为当天中间价上下2%。
就去年的今天，人民币中间价意外贬值1.9%，录得至少20年来最大单日跌幅，中国经济健康度的忧虑被重新点燃，同时市场也对中国将引发货币战争表示恐惧。
当时中国股市刚遭受了一轮暴击，股民们苟延残喘，人民币暴跌往负重不堪的骆驼身上压上了最后一根稻草。其他风险资产同样受到拖累，纷纷下跌。
摩根大通首席亚洲及新兴市场股票策略师Adrian Mowat在接受CNBC采访时回顾了当时的情况，他表示，当时全球市场陷入疯狂的恐慌之中，对比2014年欧元和日元暴跌时的市场反应显得尤为不同寻常，人们用各种理论来证明为何中国(对世界经济)更为重要。
现在，Mowat认为外汇市场更加成熟，投资者认识到人民币和其他货币一样会双向波动，市场不应该过分夸大其影响。在过去的一年里人民币贬值近7%，Mowat 预期今年人民币还将继续下跌1%-2%。
中国央行不仅改革了人民币中间价定价机制。去年12月，央行还引入了人民币兑一篮子货币指数，市场的解读是鉴于美联储已经开始加息，中国正在为美元走强做准备。
当时分析师称，市场的关注焦点被集中到人民币兑更大范围的一篮子货币的价值波动，中国可以实现渐进式贬值而不引发市场骚动。
但这仍引发了新一轮的资本外流。之前的股市暴跌和811汇改已经导致大规模资本外流，1月在引入CFETS人民币汇率指数之后，资本再度疯狂流出。
国际金融研究所(The Institute of International Finance)数据显示，2015年中国资本流出额达7000亿美元。
路透社报道称，自去年11月到今年1月平均每月流出1000亿美元。但是最近几个月资本流出速度明显放缓，外管局数据显示2016年一季度商业银行结售汇逆差1248亿美元，二季度逆差大幅收窄至490亿美元。也就是是说，兑汇的人大量减少。
2015年末资本大规模外流，市场担心中国外汇储备不足，央行稳定人民币的行动或将遭遇失败。2014年6月，中国外汇储备达到3.99万亿美元的峰值，达今年7月，外汇储备降至约3.2万亿美元，较前一月小幅下降41亿美元，去年中国外汇储备下降额达到创纪录的5130亿美元。
外汇政策的调整使得人民币呈现出稳定的假象，自那以后人民币交易出现明显的变化。
此外，人民币波动性也有所减弱，中国央行严厉打击人民币空头，尤其是在香港离岸人民币市场出手重拳遏制投资者做空人民币。
举例来说，年初央行在离岸市场积极购买人民币，减少银行系统内多余人民币，有效提高人民币做空成本。
加拿大帝国商业银行(CIBC)资本市场部策略师 Patrick Bennett称，相比去年汇改前，人民币现在更好的追踪更宽泛的美元移动。但是分析师们也指出人民币并非总是追踪一篮子货币轨迹移动。
Bennett表示，当前的市场波动还是受到当局欢迎的，哪怕市场在一定程度上对于人民币中间价定价机制透明度仍有怀疑。
他还提到，中国央行官员此前称保持汇率稳定在一个均衡的水平上，但是他们并没有提到所谓的均衡水平究竟是什么，CIBC资本市场部坚信随着中国继续推动资本品和产品出口，在未来几个月人民币还将继续下跌。
还有其他一些分析师，相比人民币疲软的问题，他们更关心政策的改变在何种程度上影响了市场对于中国政策制定者的观点。
凯投宏观(Capital Economics)经济学家Julian Evans-Pritchard和Chang Liu称，目前很少迹象表明1年前的强势人民币损伤了中国的竞争力，自那以后，疲弱的人民币也没有提振通胀，此外相对其他新兴市场货币，人民币贬值对出口竞争力的增强影响有限。
这两名经济学家甚至指出，新政策的引入将一切都“搞砸了”，给未来留下了继续犯错的风险敞口。他们补充道，去年8月也好，今年1月也好，市场反映出的是对中国央行真实意图的不信任，而不是央行自我改变导致贬值压力激增。1年以后的现在，投资者看上去似乎对于人民币的波动更为放松，但是要说信任中国央行的话，恐怕他们仍会对此持保留态度。
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