油价反弹一波三折 最快也要等到今年年底！

汇通财经APP讯——
原油进入熊市已经两年，油价持续反弹再遇失败。不过不同的是，此次问题不在于需求的进一步下滑，而在于过分活跃的炼油商。美国汽油和柴油库存同比增长10%和6%，同时，加拿大、尼日利亚及其他地方中断的产能正在逐渐恢复。

6月初原油价格较2月低点将近翻倍，美国WTI原油一度升破51美元/桶，之后在不到两个月的时间里暴跌逾10美元进入技术性熊市。市场担心油价上涨会因页岩油生产商快速恢复生产陷入泥沼，但是不同时期不同阶段影响油价的主要因素并不相同。

和之前的熊市反弹十分相似，比如2015年8月末到10月初反弹35%，还有今年春季飙涨近50%，部分专家认为原油市场终将恢复平衡。尽管原油市场尚未完全恢复平衡，油价也不太可能很快再跌回2月26美元/桶的水平，但平衡点已经越来越接近了。

FactSet分析师一致预期，今年10大美国上市石油生产商投资较两年前将减少1000亿美元。这意味着这些公司资本支出削减40%。如果剔除掉大型综合企业中的的精炼改善和营销业务投资的话，削减幅度会更大。

而产量方面，这10家公司今年日产量预期较2014年8月仅减少1590万桶，或10%。大型石油企业一个项目需要持续多年进行大量投资产量才会出现明显变动，这也就意味着，当油价崩溃趋势迎来终结之时投资较少的状况已经持续多年，但未来并不会上演产油暴增上百万桶的情况。

另一个因素是OPEC成员国市场份额争夺战激烈，各成员国维持产量不变。最新月度数据显示，OPEC日产量较2014年同期增加160万桶，即5%。这与10大石油公司石油产量下降幅度相当。

但明年情况会有所不同，到时候削减支出的代价更高。OPEC成员国，或许伊朗除外，已经没有什么增加产量的余地，而部分国家或地区，如委内瑞拉原油生产状态似乎十分脆弱。

尽管页岩油生产不太可能破坏油价反弹趋势，但是会限制上涨幅度。油价仅涨至50美元/桶以上，闲置的钻井平台就会恢复生产。页岩油生产周期较短，油价持续反弹将在几个月内刺激生产商加大生产力度，当油价升破70美元/桶之后，页岩油将似潮水一般席卷市场。

因此，油价将出现下一轮的反弹，快的话不是2016年末就是2017年初，但别指望油价快速重回2014年的高位。