都是人民币惹的祸 美元债务不降中国航空公司寝食难安

2016-08-02 16:23 来源:都是人民币惹的祸 美元债务不降中国航空公司寝食难安
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汇通财经讯——中国航空公司加速削减美元债务,因人民币贬值导致服务成本增加,同时以2009年来最快速度发行人民币债券,控制对美元的风险敞口。彭博追踪数据显示,今年1-7月,中国航空公司总计发行1063亿元人民币(折合160亿美元)债券,是去年同期的5倍。去年人民币意外贬值导致中国国际航空、南方航空和东方航空三大航空公司外汇损失飙升18倍至25亿元左右,因美元债务在这些公司总债务中国占比高达80%。
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中国航空公司加速削减美元债务,因人民币贬值导致服务成本增加,同时以2009年来最快速度发行人民币债券,控制对美元的风险敞口。

彭博追踪数据显示,今年1-7月,中国航空公司总计发行1063亿元人民币(折合160亿美元)债券,是去年同期的5倍。去年人民币意外贬值导致中国国际航空、南方航空和东方航空三大航空公司外汇损失飙升18倍至25亿元左右,因美元债务在这些公司总债务中国占比高达80%。

第一上海证券(First Shanghai Securities)分析师Richard Zhang称,减少美元债务风险敞口尤其有利于高度依赖进口的公司,比如航空公司通常借入美元购买飞机。大华继显称,人民币贬值意味着为结清同样金额的美元需筹措更多的人民币,如果这些航空公司维持外债规模不变,额外成本仍低于记账损失。

大华继显分析师K. Ajith称,中国航空公司正快速降低美元债务杠杆,市场预期人民币今年和明年将持续贬值,今年还会发行更多的人民币债券。

亚洲最差货币

Ajith称,美元每升值5%,将给东航带来34亿元的损失,国航和南航均为28亿元。

人民币是今年亚洲表现最差的货币,今年至今已贬值逾2%,目前交投于6.64水平附近。根据彭博社调查分析师预期中值,截至今年年底,人民币将贬值到6.82左右。今年1月,中国央行曾大幅下调人民币中间价,为继去年811汇改之后第二次意外下调人民币中间价。

3月国航称计划到今年年底将美元债务削减至总债务的60%,2015年底美元债务占比达73.5%。该公司此前还宣布计划发行120亿元5年期债券。

根据彭博社报道,截至2016年3月,东航美元债务占公司总债务的50%。符合其美元和人民币债务对半开的目标。

交银国际(Bocom International Holdings )分析师Geoffrey Cheng称,在核算盈利时,外汇损失本质上是转换损失,为减少美元风险敞口,减少美元债务增加发行人民币债券是有其道理的。

大量飞机订单

波音公司称,在接下来的20年,中国还需要6330架新飞机,订单金额价值9500亿元,占到全球的17%。

大和资本市场(Daiwa Capital Markets)驻香港分析师Kelvin Lau称航空业支出主要以美元计价,航空公司会保持一定数量的美元债务。但是鉴于人民币贬值,将债务尽可能多的由美元转换为人民币依然是合适的,否则将面临更高的亏损。

根据2015年年报,截至去年年底国航美元债务折合765亿元,南航为626亿元,东航为870亿元。

Geo Securities首席执行官Francis Lun称,自从去年人民币大幅贬值,许多中国公司增加人民币借债偿还美元贷款,这一趋势还在继续。中国公司希望即使减少汇率波动造成的损失。

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