打完一棒赏颗枣 中国央行要和人民币空头握手言和？

汇通财经APP讯——

对于押注人民币贬值的交易商来说，中国央行正与他们化敌为友。

6个月之前，中国央行出手重拳肃清市场，撞了南墙的空头们只能带着满腔不甘黯然撤退。现在，美银美林、太平洋投资管理公司(Pimco)和法国兴业银行称，中国央行指导人民币汇率下行的可能性远超推动汇率走高。上周末(7月23日-24日)在成都召开G20财长及央行行长会议上，中国央行表态会维持人民币汇率稳定，但是空头们辩称，自3月以来人民币已经贬值3.3%，但因为并未像1月那样引发市场骚动，中国领导层对此状态感觉越来越适意。

（本轮人民币下跌并未引发市场动荡）

其结果就是在接下来的几个月，人民币兑美元渐进式贬值给予中国出口更多必要的刺激。Pimco亚洲新兴市场投资自合管理主管Luke Spajic称，人民币震荡下滑，预期到2017年5月，人民币贬值幅度将达5%。美银美林全球利率和汇率研究主管David Woo，认为到今年年底人民币下跌5%，押注人民币下跌是他最喜欢的交易。

Luke Spajic称，如果有必要的话中国领导层会让人民币进一步走低。展望未来，Pimco坚定的相信，汇率将成为放松货币环境的工具之一。

债务风险

大规模信贷扩张是中国政府支撑经济最主要的手段，信贷规模已经超越经济学家认为可能的疆界。6月中国社会总融资规模增1.63万亿元(折合2440亿美元)，超出彭博社调查预期值，债务规模已增长至GDP的250%。6月出口下滑4.8%，经济增长受拖累。

美银美林的David Woo称，中国担心债务负担过重降息意愿降低，这使得更疲弱的人民币成为最后一个可借助的支持增长的手段。Woo预测到今年年底人民币将从当前的6.6水平贬值到7。

货币战争

尽管Woo的看法空方共识更加悲观，但是部分对冲基金经理认为人民币贬值弧度可能更大。Crescat Capital创始人认为在接下来的12个月中人民币至少贬值20%，并且他已经开始增加空头仓位。

大部分策略师认为人民币贬值空间有限，他们打赌中国当局将不惜一切代价避免人民币大幅贬值，因这将引发大规模资本外流并降低金融系统稳定性。7月22日李克强总理称会将人民币保持在合理水平，且永远不会参与货币战争。

中国央行近期已经释放信号避免单向赌注大量堆积。上周中国央行连续三天上调人民币中间价，G20会议召开之前人民币收复6.7的重要关口，上周日(7月24日)中国央行副行长陈雨露称，央行会努力保持人民币对一篮子货币的基本稳定。

(人民币持续下滑)

澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh预期到年底人民币贬值1.2%。Goh称，中国当局仍有足够的弹药来阻止人民币大幅贬值，包括3.2亿美元的外汇储备，且仍有空间采取更为严厉的措施阻止资本外流。

法国兴业银行新兴市场外汇策略师Jason Daw称，近期人民币暴跌并未引起区域性外汇市场动荡，也没有加深全球风险情绪。这使得政策制定者有胆量调低人民币贬值区间。Daw建议做空人民币对一篮子货币。

周四(7月28日)，人民币中间价大幅上调74点，报6.6597。周四凌晨2点，美联储公布利率决议后，离岸人民币大涨。亚市盘中，在岸、离岸人民币冲高回落，截至11：50，在岸人民币报6.6621，离岸人民币报6.6674