欧洲央行7月继续按兵不动，但德拉基或掀波澜

汇通财经APP讯——

欧洲央行周四(7月21日)宣布的最新货币政策决议中，一如市场预期维稳三大利率：将存款利率维持在-0.40%，主要再融资利率维持在零，边际借贷机制利率维持在0.25%不变，继续维持量化宽松(QE)规模维持在800亿英镑不变。这是英国脱欧后该行举行的首次货币政策会议。 欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)将于稍后召开新闻发布会。

欧洲央行在公布利率决议的同时声明称，QE项目将至少维持至2017年3月；预计利率在更低水平维持一段时间，资产购买计划将会维持至实现通胀目标。

欧洲央行在6月2日宣布的货币政策决议中，也是一如市场预期维稳货币政策，此前欧洲央行3月10日的货币政策决议宽松力度超出预期，不但下调三大利率：将存款利率从-0.30%下调至-0.40%，主要再融资利率从0.05%下调至0.00%，边际借贷机制利率从0.30%下调至0.25%；还将QE规模从600亿欧元/月大幅扩大至800亿欧元/月，并将投资级别的非银行公司债券纳入QE对象。

但欧洲央行3月的天量宽松政策，似乎对提振通胀效用甚微：欧盟统计局7月15日发布的数据显示，欧元区6月CPI年率终值升幅与预期和前值一，不过该数据仍远低于欧洲央行2.0%的通胀目标，并不会给该行带来多少安慰，料该行仍面临进一步放松政策的压力。在英国6月23日公投决定退出欧盟后，欧洲央行已承诺采取一切必要行动维持金融稳定。自1月以来，欧元区物价均不见上涨，2月到5月的四个月期间，有三个月通胀率为负，3月则是通胀率挂零。

路透周三(7月20日)发布的最新调查结果显示，经济学家们预计欧元区2017年GDP增速预估将从1.6%下修至1.3%；法国和意大利GDP增速预估也将被下修；维持对欧元区2016年和2017年的通胀增速预估分别在0.3%和1.3%不变。

德拉基将于北京时间20:30召开新闻发布会。市场普遍预期，尽管欧洲央行维稳利率并维持货币政策不变，但立场可能鸽派，为之后进行降息留有余地，并可能宣布延长QE至9月。

在6月决议后的新闻发布会上，德拉基指出，3月的一揽子措施对于避免金融条件严重恶化起到作用，欧洲央行需把重点放在政策的实施上，必须关注措施的执行。 德拉基表示，欧元区经济风险偏向下行，而下行风险与全球经济和英国脱欧公投有关。他进一步指出，欧洲央行管委会将密切监控物价稳定前景的变化，确保低通胀环境不会变得顽固很重要，此外，有很大的理由维持通胀目标不变。市场将密切关注德拉基讲话，并试图从德拉基讲话中寻找该行未来举措的蛛丝马迹。

各大投行预期

虽然此次欧洲央行的维稳政策符合市场预期，但针对决议后德拉基的讲话，以及欧洲央行之后的政策走向，各大投行的看法并不完全一致。

美银美林
美林美银预计英国退欧后市场表现出的弹性将令欧洲央行暂时按兵不动，仅会暗示未来将采取额外措施，比如将“密切关注”的措辞升级为“警惕”，或表示“不久将对立场进行修正”，为9月采取行动留下余地；此外考虑到周边国家金融政治稳定性方面面临的风险，欧洲央行料将提供相应支持。

荷兰国际集团
荷兰国际集团首席经济学家布莱斯基(Carsten Brzeski)认为，下周欧洲央行会议将由英国脱欧事件主导，预计9月份之前将不会有任何实际行动；由于对任何即将到来的欧洲央行举措而言，这次的会议对稳定市场来得太晚，而对于英国“脱欧”造成的短期危害要有一个真实的观察而言却又过早，ING相信欧洲央行将通过鸽派言辞尝试争取一些时间。9月份之前，可能不会有任何实际行动。

法国农业信贷
本周四欧洲央行利率决议或将按兵不动，但其很可能会释放出若欧元区的经济增长及通胀预期持续疲软，欧洲央行将准备好采取进一步刺激措施的信号。欧元区已于6月走出通胀紧缩，市场也已从英国退欧风波中恢复，加上上周英国央行按兵不动，或将减缓欧央行面临的宽松压力。因此，预计目前欧洲央行或继续将重点放在落实3月公布的刺激措施上。

苏格兰皇家银行
苏格兰皇家银行研究团队周二(7月19日)表示，预计欧洲央行本周货币政策会议不会推出任何新的宽松政策，但9月份可能推出进一步的宽松措施

该行表示，虽然英国已经脱离欧盟，但就在几天之前，英国央行还宣布维稳货币政策不变，值此风口浪尖之际，欧洲央行扩大宽松政策显得“不太可能”；同时，英国“脱欧”已经过去了快一个月，全球金融市场和宏观经济形势也没有任何恶化的迹象；那些欧元区内较不发达国家的债券市场也运转良好。