在经历3年的熊市之后，今年黄金上涨25%，黄金长期拥趸预期持续牛市行情已经到来。
不过他们的判断是否正确要看央行会不会采取行动刺激通胀，这历来是黄金上涨的积极因素之一。此外，还需经济及地缘政治阴云缭绕久久不散。
同时，还有部分分析师在密切关注投机者行动，上周黄金投机仓位录得创历史新高，使得近期黄金上涨尤为脆弱，牵动分析师的神经。
当前全球经济前景昏暗，从中国经济增长放缓到英国脱欧，刺激避险资产需求暴涨，贵金属表现尤为亮眼。
美联储同样在其中扮演了重要角色，加息一再推迟提振美元，黄金更难与有息证券竞争。
(今年以来，负利率及英国脱欧推动黄金上涨)
但是除非物价攀升否则多头可能会大失所望。事实是，尽管多年来发达国家采取一系列刺激政策，却都如石沉大海，反应寥寥。
黄金历来被视为对抗通胀的最佳选择。道明证券分析师称，在20世纪70年代出现高通胀时，金价以平均每年24%的增长速度上涨。
上周COMEX 8月黄金7周来首次出现下跌，周二(7月19日)隔夜外盘COMEX 8月黄金期货收涨3.00美元，涨幅0.2%报1332.30美元/盎司，录得连续第二个交易日收涨。许多分析师和投资者预期黄金还将继续录得连续增涨。
VanEck Associates基金经理Joe Foster称，“现在只是开始，这波行情将维持数年。”
Gabelli?Gold?Fund分析师Chris Mancini表示，今年是牛市行情，在接下来的几年内黄金将上破1900美元/盎司触及2011年创下的高位。
荷兰银行(ABN Amro Group NV )分析师认为本季度黄金最高能升至1425美元/盎司，德国商业银行(Commerzbank )预测三季度黄金均价为1350美元/盎司。凯投宏观(Capital Economics)预计到明年年中，黄金将交投于1450美元/盎司附近。
全球主要经济体经济增长疲弱，通胀率水平较低，日本、欧洲、英国三大央行预期都将加强货币刺激。投资者认为这将刺激通胀利多黄金。
但是如果通胀上涨没有如期而至呢？上一轮牛市行情中，黄金同样受类似通胀上涨预期推动，但通胀上涨迟迟未至，黄金在2011年录得新高之后掉头向下。
欧洲央行已经将利率降低到-0.4%，并且每月会花费800亿欧元(折合880亿美元)购买政府债券基公司债券，6月欧元区CPI依然只录得0.1%，且自2014年12月其，该地区曾多次陷入通缩困境。尽管经济学家预计通胀上涨，极少数认为物价水平会大幅提升。
据Focus Economics预测，2017年G7国家通胀率为1.8%，2020年仅上涨至1.9%。两大主要黄金购买国中国和印度2020年将分别增长2.9%和4.9%。
美联储也是一个重大变数。尽管美国加息进展缓慢，但根据《华尔街日报》近期调查，半数企业和经济学家预测美联储最快将在12月加息。这将提振美元，使得以美元计价黄金对持有其他货币的投资者来说更加昂贵，同时也会导致黄金相对美债等资产竞争力减弱。
撇开对冲通胀属性不谈，黄金的另一个传统角色是“避风港”，自英国脱欧以来黄金涨逾6%，美国11月将举行大选，明年德国和法国也会进行大选，民粹主义政党风头日盛，更多不确定性埋藏其中蠢蠢欲动。
投机者也在近期黄金上涨中起了推波助澜的作用，上周黄金期货及期权净多头头寸录得历史新高，根据美国商品期货交易委员会(CFTC)7月5日公布的数据，纽约商品交易所COMEX黄金投机性净多头仓位前所未有的达到340207手。
麦格理集团(Macquarie Group Ltd)称，自2005年来，10%到15%的价格下跌与投机性头寸水平相联系，如果投资性多头头寸继续增加，很可能会出现大规模抛售。
一些分析师还指出一个潜在问题：金价上涨过快，额外费用可能令中国和印度散户买家望而却步。而这些投资者占到现货市场需求50%以上。
至少目前，黄金行业和投资者还是相当享受今年这波行情的。黄金的上涨拉动备受打压的金矿板块，S&P/TSX全球黄金指数较年初已经翻倍。
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