艰难的“离婚”在大不列颠并非新鲜事。240年前,大不列颠王国经历了不同的“分手”:美国独立战争。1976年7月4日,新组建的大陆会议通过了《独立宣言》,正式切断与英国的联系并宣告美国的诞生。尽管“美国脱英”(Amexit)的地缘政治后果很明显,人们对其经济影响的关注相对较少。
图1:英国股市和债市对美国独立的反应(蓝线为英国长期政府债券收益率;暗红色线为英国股价指数:1770年为100点)
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事实证明,战争的代价是昂贵的:进出英国的贸易流动放缓,到战争结束时,政府债务占GDP的比重从106%大幅升至150%。
投资者很焦虑: 统一公债(英国政府1751年开始发行的长期债券)收益率暴涨2个百分点,股市下跌,并且直到战后5年才恢复。
“分手”确实很难。图2是英国宣布脱欧至今股指的变化情况:股指在英国脱欧后下跌,此后快速反弹。
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