全球债券收益率降至纪录低位，哪类股票将是大赢家？

汇通财经APP讯——爱也罢恨也罢，超低的负利率就在那里，且将自此持续下去，然而，这或许对于股票市场来讲是一件好事。

世界各国央行的货币宽松推涨全球政府债券价格的情况下，近期的英国脱欧加剧了这一势头，且已致使世界各地的几个关键国债收益率(殖利率)降至历史低位。

大部分的市场困境可归咎于处于纪录低位的利率。批评者认为，超低利率削弱了凭借短期借贷和长期借贷之间利率差异来盈利的商业银行的运营模式。与此同时，鉴于固定收益投资回报极低，那些必须购买债券而进行资产配置的养老金和保险公司也在低利率环境下苦苦挣扎。

然而，相对于那些和银行痛苦前景类似的养老金和保险公司来讲，超低利率对于股市并不完全是坏消息。分析师表示，事实上，某些行业类股票会因较低或负值利率而受益。

以下就有一些：

派息公司(“现金牛公司”)

这里有50家所谓的派息公司。这里所提及的“派息公司”是指那些至少连续25年提高股息派发的公司。其中可口可乐公司(Coca-Cola Co. )和宝洁公司(Procter & Gamble Co. )就是股息发放很好的例子。

投资的一个最好方法就是模拟一揽子“标准普尔500指数派息公司指数”即可。

Sean Darby全球股票策略团队Jefferies在一份报告中表示，预计在整个2016年驱动美国股市的一大主题就是上市公司持续增长的股息及资本利得。

自2016年初以来，一揽子现金牛公司走势优于主要股指，正如下图所示：



股息较高的公司能够在政府债券收益率为负的情况下，吸引更多的投资者关注，据惠誉国际评级(Fitch Ratings)表示，截至6月27日，全球处于负收益的政府债券已经升至11.7万亿美元的水平。

Jefferies表示，根据一份粗略的调查显示，目前至少约有三分之一的标准普尔500指数成分股上市公司股息收益高于该上市公司的债券收益率。

换句话说，这也就意味着那些能够提供持续股息的上市公司股价料将继续保持坚挺。

防御类股票

摩根大通(J.P. Morgan)分析师表示，历来与债券相关的那些行业或是一个不错的选择，这些行业类股票包括防御类股票，或者可以认为是那些非周期性股票，因为这些股票的经营与宏观经济周期并非密切相关。

摩根大通编制出下表，从而揭示出债券收益率与欧洲各行业股市之间的关系：



正如上图所示，大多数所谓的周期性行业类股票的价格受变化莫测的经济所影响，就像银行业一样，与债券收益率有极强的相关性。这意味着这些股票价格往往和债券收益率的走势方向一致。所以，当债券收益率下跌之时，这些股票的股价跟随下跌。如下图所示，银行股股价与国债收益率几乎“如影随形”。



相反，防御性股票则与债券收益率走势相反。防御类股票包括那些公用事业和消费品行业，而消费品行业则包括像食品饮料等企业。除去生物技术部门的医疗保健部门同样也被认为是防御类行业。

摩根大通指出，有趣的是，无论股市涨跌，欧洲和美国市场防御类股票自6月24日英国脱欧公投以来表现一直优于大盘。

今年迄今为止，美国股票市场上表现最佳的行业是电信行业和公用事业类行业。这很大程度上表明，防御型股票相对于周期性类股票表现仍然相当，意味着防御型股票有进一步上涨空间。

美国房地产行业

英国脱欧在搅乱全球股票市场的同时，也令美国业主或者准业主受益。

美国国债收益率已经重挫至纪录低位，美国抵押贷款利率的下跌通常滞后于其国债收益率下挫，因此预期美国抵押贷款利率预期短期内也将下降，而下降的抵押贷款利率无疑将为消费者提供一个买房的好机会。美国抵押贷款银行协会表示，且已经有迹象表明，截至7月1日当周，美国抵押贷款再融资行为已经飙升至2015年1月以来的最高水平。

美国抵押贷款利率的下降将利好于美国房地产市场及其相关股票部门，美国房地产部门从美元坚挺以及美国国债收益率下降中受益无穷。

不同的收益率曲线被用来衡量美国的经济健康状况，而美国收益率曲线已经被压扁。许多策略师认为，扁平的收益率曲线意味着对美国富人财富的侵蚀。