梁育诗：黄金外汇第三季展望

汇通财经APP讯——金道贵金属独家分析 英国脱欧之后，打开了『潘多拉』盒子，英国及欧元区经济将大幅放缓，欧盟体制及一体化进程面临冲击及分离，金融市场第三季将持续震荡，各国央行有望进一步放宽货币政策，加上市场避险情绪升温，资产配置模式转向空英镑及欧元，资金流向避险资产(美债、黄金和日元)。

金银宽幅震荡
进入第三季，金银走势将宽幅震荡。一方面，市场避险情绪充斥，对黄金构成支撑，但另一方面，自从今年以来，现货黄金ETF持仓量大增，近日一度探试1350美元，但探高回落和出现急速获利了结。黄金守稳在1300美元(现货黄金分割线的50%回吐位)，第三季有望探试1380/1400美元，支撑位在1250/1220美元，主要运行区间在1220至1400美元。现货白银价格跟随金价亦步亦趋，持续节节攀升。从技术型态来看，白银价格自从突破对称三角形的整固形态及关键部位18美元之后，短线技术面强化。从周线图来看，现货白银价格依然处于上涨趋势，且一浪高于一浪，第三季有望探试20/22美元，下方支撑位在16/15.80美元。不过，第三季通常是实金需求淡季，近期现货黄金价格高企已经令到实金需求有所压抑，当避险因素消退之后，现货黄金及现货白银价格将回吐涨幅。


英镑“死猫弹”
英国脱欧过后，对外贸易将下降，经济显著放缓，英伦银行有机会在未来一段时间减息，进一步放宽货币政策，不利英镑走势。另外，市场关注英国脱欧程序，但英国朝野政坛出现分裂，多个内阁官员请辞，首相卡梅伦表示自己将辞职，不会启动脱欧程序，将由新首相领导下进行。目前，英国政局陷入混乱，未来一段时间可能处于政治真空的困顿，工党和保守党又持续争论不休，政治不明朗将困扰着英股和英镑走势。英镑/美元在超卖过后，近期零星的反弹，但只是“死猫弹”型式，空间有限，料受阻于1.3950/1.4000，预料未来一季将下试1.3200/1.3000，下半年内将测试1.2800/1.2500。

欧元跟随英镑而剧烈波动
英国脱欧打开『潘多拉』盒子，极端政治型态将会在欧洲蔓延，会否出现多米诺骨牌效应，将是一个漫长过程，但会冲击欧盟体制及欧洲一体化进程。另外，欧元区经济受到英国脱欧的影响而放缓约0.2%，欧洲央行或改变买债细则，及可能进一步延长买债时间及规模，欧元跟随英镑而剧烈波动，在第三季将下试1.1000/1.0800，主要运行区间在1.0800至1.1600。

日元升值将令央行出手干预
自今年初以来，日元兑美元上升20%，主要是金融市场持续震荡，市场避险情绪升温。若美元兑日元跌破100关口，或令日本央行出手干预市场，但日本央行单方面难以阻止日元升值，需要美国默许及各国央行的联合行动才达到效果。不过，日本央行有望第三季进一步放松货币政策，谨慎外汇市场波动和震荡。美元/日元第三季将测试100/98，主要波动区间在98至108。

央行联合行动救市?
第三季，金融市场再次陷入动荡。各国央行有望进一步放宽货币政策。由于日元兑美元自今年初以来已上升20%，波及到日本出口及实体经济层面，日本央行有机会于第三季以口头及实质行动来干预汇市，且可能通过扩大QQE规模来进一步放松货币政策。而联储局将再次推迟加息时间表。英国央行和欧洲央行可能联合行动救市，包括向市场提供紧急美元流动性，而英国央行有可能在第三季降息。若各国央行连手合作干预市场，短期内将稍为舒纾金融市场紧张的状况，有望出现反弹，但央行的行动难以挽回市场信心，欧美股市回升只是暂时的“死猫弹”，难以持续。根据过往几次经验，央行联合行动的边际效用不大，并逐渐消退。每次金融市场动荡的时候，央行均以口头及宽松货币政策来应对，但效果短暂及逐步减弱，当央行的政策弹药用尽、黔驴技穷之时，金融市场再次陷入动荡。

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