风水轮流转 后脱欧时代新兴市场炙手可热

汇通财经APP讯——

英国脱欧公投已经过去一周，全球市场依然动荡不休，一些投资者已经开始向新兴市场押注。

英国脱欧公投结果让出人意表，发展中国家股市和债市蒙受巨大损失。在英国脱欧公投后的2个交易日，一些货币如南非兰特、波兰兹罗提以及墨西哥比索跌幅超过5%。

但在随后的3个交易日里，这些货币至少反弹2%。巴西雷亚尔在英国脱欧公投后已经上涨4%。债市同样开始企稳，周四(6月30日)巴西圣保罗证交所指数已经自公投后最低点上涨4.6%，中国沪指上涨1%。

新兴市场上涨只是更广泛的全球市场反弹的一例，美股和原油均开始反弹，甚至英镑兑美元也开始企稳。

现在，投资者们正试图决定，接下来的投资应由哪种情绪主导。是被欧洲的政治及经济不确定性吓退，大幅削减高风险投资？还是相信英国脱欧不会像部分人担心的那样严重拖累全球经济增长，同时世界各国纷纷降息，应去新兴市场寻求更高收益率？

Broyhill Asset Management首席投资官Chris Pavese坦言，“这就是现在市场在做的事情，投资者情绪在极度乐观和极度悲观之间摇摆不定。”

2016年年初，新兴市场迅速起航，同时其他高风险资产如股票、石油及其他大宗商品进入快速上涨通道。

这体现了投资者观念的转变。在过去的三年中，新兴市场货币下跌的时候远多于上涨的时候。自今年年初以来，许多分析师和基金经理相信美元将持续反弹，同时美联储将积极推动加息。

但是随着日本和欧洲部分地区引入负利率政策，部分投资者开始将目光转向发展中国家，寻找更高收益率资产。



美国5月非农数据远不及预期，市场一片哗然，许多投资者预期美联储今年可能不会加息，美元指数暴跌。美元疲软降低新兴市场美元计价债务偿还压力，同时刺激原油、金属等原材料价格上涨，而原材料正是发展中国家关键出口商品。

富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)投资经理Michael Hasenstab在英国脱欧公投后第二天称，英国脱欧不会对墨西哥及印度尼西亚等新兴市场投资前景造成实质性影响。

部分投资者认为相比过去几次金融危机，这一次新兴市场会更快恢复，因新兴市场资产不是引发本轮抛售的原因。

20世界80年代，拉丁美洲债务危机令许多债券投资者多年之后仍心有余悸。20世纪90年代，亚洲金融危机袭扰全球市场，直到国际货币基金组织开始一系列国家援助行动。1998年俄罗斯债务危机致使债券市场失灵，大型对冲基金美国长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)也在这场危机中倾覆。

瑞银集团新兴市场投资策略经理Alejo Czerwonko表示，“好在这次问题不是源自新兴市场。”

2008年美国房地产泡沫破灭雷曼兄弟破产，金融危机全面爆发，新兴市场在经历动荡之后迅速反弹。危机爆发1年后，受大宗商品反弹支撑，亚洲和拉丁美洲股市迅速回到危机前水平附近。

中国作为大宗商品和原材料的最大消费国，中国经济增速放缓打断了那次反弹。许多投资者担心中国需求减少会再次带来不利影响。

并且如果美元继续走强，避险资金纷纷涌入，将对中国施压，人民币贬值，中国经济增速进一步放缓。

周一、周二，人民币中间价连续大幅下调，创5年半以来最低水平。Fiduciary Trust Co.首席投资官Michael Mullaney称人民币贬值将全面扰乱全球市场。

人民币大幅贬值将增加中国企业美元债务负担，市场愈发担心中国经济增速下滑。据布朗兄弟哈里曼银行(Brown Brothers Harriman)估算，人民币每贬值1%，中国企业将增加近80亿美元成本。

不仅是中国，其他有美元负债的国家同样压力更大。近期，评级公司已经开始下调部分发展中国家评级，同时投资者担心将出现债务违约。