瑞银：中国赤字率或扩大到10% 一切为了保增长

汇通财经APP讯——

中国为达成经济增长目标，正在继续加强刺激。瑞银集团和摩根大通的经济学家称，今年中国财政缺口将达到GDP的10%。超过马斯特里赫特条约设定的3%的警戒线的3倍。

财政支出扩大 加强PPP项目投资力度

除了国防、社会福利和其他日常支出之外，中国向经济注入了10万亿美元。其中一部分有政策性银行投入政府支持项目，剩下的大部分通过地方政府进入市场，具体渠道包扩：

*增加发债为建设项目融资

*拍卖土地增加地方政府财政收入

*加大公私合营项目(PPP)投资力度

*通过地方债置换将银行贷款转换为债券

尽管领导层一直表示要更多的发挥市场看不见的手的作用，但是目前经济更多的依赖于政府。对此，财政部长尚未作出回应。


(红：国有企业固定资产投资 紫：私营企业固定资产投资)

目前中国公司债已经膨胀到GDP的165%，政府坚持今年中国需完成6.5%的增长目标，为达成该目标，政府积极部署，提供政策支持。

瑞银首席中国经济学家汪涛称，“为什么私营企业在已经身负重债的情况下仍然愿意贷款？为了稳定增长，政府会大力推动基础建设。在无钱可赚的情况下，也只能依赖国家来推动市场经济了。

政府债务仍在增长

瑞银估计，今年中国的财政赤字(包括准财政活动)将达到2015年GDP的10%。中国总负债规模将达到GDP的280%。

摩根大通经济学家朱海滨预计今年赤字率较2015年上涨9.7%，将达到10.1%，甚至可能更高。

目前全球金融系统出现危机前兆，全球经济可能陷入衰退。为避免陷入困境，国有银行增加对地方融资平台的贷款，加大对基础设施和建设项目融资支持。

中国自2014年末起开始进入货币宽松周期，在这样的环境下，当前的的财政注入带来的结果却不尽如人意。实体经济徘徊不前，而上月抵押贷款新增数录得新高。房地产市场或许正在“退烧”，促进需求的重担又回到了政府身上。

央行统计司司长盛松成曾在2月24日发表学术文章称，在未来一段时间内，将赤字率扩大到4%，仍可将2025年末的政府负债率控制在70%。


(地方政府债券发行)

中国政府促进房地产去库存，推动一线城市房价暴涨，在政策收紧之后，房价暴涨潮蔓延到二线城市，并向土地市场溢出，地王记录频频刷新。
(土地销售恢复)

短期政策、长期改革一个都不能少

中金公司经济学家Liu Liu称，能否从公共部门获得长期受益，关键在于政府能否推动进一步改革并提高生产率。

汪涛表示，政府支持不太可能刺激私人投资的复苏，因此还需要采取其他的改革措施，如降低服务业准入门槛，鼓励消费等。因此财政支出的扩张必须和其他政策配合，如提高生产率和私营板块扩张。

汪涛坦言，“有时候，短期政策支持和长期经济改革，两者目标和效果并不一致。但是现在必须做到齐头并进。”