机构：若英国留欧，英镑兑美元或上浮至1.52

汇通财经APP讯——荷兰国际集团(ING)研究团队周二(6月22日)称在英国留欧的情形下，ING预计英镑兑美元将上浮约4%，而价格走势将由三个渠道决定，其一是英镑风险，其二是全球风险，其三是英国央行的重新定价。


该团队称，这暗示，尽管最近几天英镑兑美元汇率有所上涨，但公投后英镑兑美元依旧看涨。近期英镑兑美元的走强已经将英国脱欧的风险溢价从此前的5%收缩到了目前的2%，但尚未完全高于市价。

由于英国脱欧预期的软化，近几个交易期，英镑变现得相当不错。ING主要通过预测英国脱欧的风险溢价来评估英镑的路径，而上述预测是基于根据ING的金融公允价值(FFV)模型对英镑兑美元的“正常”交易价进行模拟而做出的。尽管英国留欧应当使英镑的风险溢价快速消失，但ING也认为英镑的FFV也会升高。ING隔离了对英镑FFV有影响的不同因素，并且基于一套可行假设，ING认为在英国留欧的情况下，英镑兑美元将会升高至1.52。

ING认为以下三个渠道将能决定留欧情况下，英镑兑美元汇率浮动的范围。其一是英镑风险即价格高于英国脱欧风险溢价；其二是全球风险即全球股市因英国留欧而走高；其三是英国央行货币政策展望的重新定价。

1）关于英镑风险，ING的预测认为此时此刻大约有2%的英国脱欧风险溢价低于英镑/美元汇率。ING预计在英国留欧情况下，多数风险溢价将高于英镑价格。在投票中，留欧领先脱欧越大，那么汇率重新调整的幅度也会越大。

2）关于全球风险，ING认为若英国留欧，则全球股市可能会上涨5%。这对英镑兑美元走势有积极影响。

3）若英国退欧的风险得以避免，那么市场很可能重新评估英国央行的利率展望(ING经济学家预计若留欧，英国央行在2017年一季度将把利率提升25个基点）。目前，隔夜掉期指数（OIS）曲线实际正寻求越过6个月的地平线下滑7个基点。在留欧的情况下，尽管一些谨慎的紧缩可能会降低价格，但局部的降息可能会提高价格。ING利率策略师在留欧的情况下，预计2年期英国国债收益将升高10个基点（或比10个基点再高一点），而任何潜在的2年期UST收益将落后英国国债收益。因此，英美的利率差异将朝着有利英镑的方向发展。

ING预计，在留欧情况下，英国退欧风险溢价的褪除，是驱动英镑兑美元汇率将升值大约4%的主要因素。而全球风险以及英国央行政策前景的重新定价，对英镑也同样将产生积极影响。