全球避险情绪升温 资金涌向中国债市

汇通财经APP讯——

年初以来，受房地产、基建刺激推高通胀，以及货币宽松力度减弱等因素影响，中国债券收益率年初以来有所上升，目前中国10年期国债收益率在3%左右徘徊，国内债券与海外债券利差较大。

随着海外投资者对中国债券配置需求的增加，加上央行加大银行间市场对外开放的力度，中国债市或将接棒欧美债市的这轮上涨。驱动因素则将同时来自国内、海外投资者。

陈健恒指出，在近期的中美战略经济对话上，人民银行易纲副行长也提出了给予美国2500亿人民币的RQFII额度，欢迎美国投资者来投资中国股市和债市；同时，中国央行给予了更透明的人民币中间价定价机制，使得市场相信央行可能不会再度主动性大幅贬值，加上上周离岸人民币跌破6.6%，释放了不少贬值压力——这些因素，均有利于海外投资者入场投资中国债券。

同时，中国国内的投资者对中国债市的信心也可能会逐步恢复，尤其是利率债和高等级信用债。理由在于：一旦下半年房地产和基建开始放缓，加上供给侧改革的推进，经济动能和社融扩张都将放缓，CPI也会逐步回落，央行货币政策放松和债券收益率的下行空间将得以打开。

陈健恒认为，下半年跌破年初2.7%的低位，朝着2.5%方向进发的可能性并不算低，“中国债市可能迎来连续的第三个牛市年份。”

数据显示，作为离岸市场最大的投资于中国在岸债券的ETF----南方东英中国五年期国债ETF，昨日共获得近10亿元人民币的资金流入，刷新单日资金流入纪录。

南方基金旗下香港子公司南方东英披露，当日接获约10亿元人民币的净申购，基金总份额从330万个基金单位增加至1230万个，相当于规模增加了272.7%。这是该RQFII债券ETF近半年来首次获资金申购，此前，该基金呈现资金持续净流出状态。

南方东英指出，主要有两大因素推动巨额资金流入中国国债市场：首先，前期人民币对美元的连续贬值释放了人民币短期贬值压力；第二，在全球主要经济体维持低利率环境下，特别是德国和日本这两大经济体的十年期国债收益率都跌至负利率水平，近期中国5年期国债利率反弹到2.8%左右，对国际投资者还是具有吸引力的。

最新数据显示，中国国债的收益率优势明显，目前10年期国债收益率约2.95%，5年期国债约2.76%。

因债市交易持续升温，本周以来，10年期国债收益率已下跌7个基点，是五个月以来最大周跌幅。

香港金融投资专家文刚锐表示，受英国脱欧公投、美联储利率欲加又止等国际性重大事件影响，当前国际金融市场不确定性大幅上升，资金纷纷涌向债市避险，寻找利率相对高的地方停泊。而当前大部分国家的债券收益率都很低，中国政府债券市场是收益率为正且相对具有吸引力的少数几个市场之一，成为资金的首选很正常。

而在国内方面，显示，中国央行本周公开市场净投放规模达到1750亿人民币，创两个月来最高，以缓冲银行年中结算期间的资金短缺。分析师称，向市场注入大量资金也会推升债市。

广发银行交易员表示，在收益率上涨两个月后，现在国内外因素都支持十年期国债重新走强。现在银行间市场流动性充足，投资者有充分理由增加债券仓位。然而，收益率进一步的下行空间可能有限，因为当前定价已经很大程度上包含了各种市场因素。

也有分析人士认为，此次资金大举流入人民币计价的RQFII债券ETF，一定程度上也反映出海外投资者对人民币汇率未来走势的信心。

花旗银行中国首席经济学家刘利刚则表示，相信即使人民币汇率继续向下波动也不会超越6.6水平。他指出，中央政府仍拥有大量外汇储备，而且仍然保持较大的贸易顺差，这反映出人民币并没有高估。