A股的365夜：“艰难岁月”中笑傲A股可不是睡前故事！

汇通财经APP讯——



去年6月，中国股市还沉浸在冲击6000点大牛市的紧张与兴奋当中。谁也没有料想到，A股短暂的牛市戛然而止，而且接下来的两个月会经历一场绝大多数人毕生未见的股灾——6月15日至8月26日不到两个月，上证指数从5178点跌至2850点，几近腰斩。上亿股民人生如过山车；国家多部委联手启动A股保护战。即使是在疯狂牛市过后的“艰难岁月”，仍然有占比8.10%的221只股票录得正收益，甚至其中还有占比2.49%的68只股票涨幅超过50%。若有“后见之明”，你是否追得到？

一年前的6月12日，上证综指盘中最高触及5178.19点，达到这一轮牛市的最高点。之后，A股一路向南，一泻千里。以牛市顶点当日收盘价计算，整整一年后的今天（截至6月8日收盘），主要指数的跌幅均在四成左右。



在2015年6月前上市的2728只股票中（不考虑去年6月至今一直停牌的个股），自2015年6月12日始，截至6月8日收盘，仅有221只股票录得正收益，占比8.10%，其余2507只股票皆墨，占比91.90%。



如上图所述，即使是在疯狂牛市过后的“艰难岁月”，仍然有占比8.10%的221只股票录得正收益，甚至其中还有占比2.49%的68只股票涨幅超过50%。

若有“后见之明”，你是否追得到？

上市时间

221只正收益股票中，17只是2015年5月上市的，占比7.69%；24只是2015年以后上市的，占比10.86%；29只是2014年6月12日以后上市的，占比13.12%。而在所有2728只股票中，2015年5月一共上市44只股票，占比1.61%；2015年以后一共上市145只股票，占比5.32%；2014年6月以后12日以后一共上市222只股票，占比8.14%。如下图：



2015年5月上市的次新股，以占上市公司总数的1.61%，贡献了取得正收益股票总数的7.69%；2015年以后上市的（时任）次新股，以占上市公司总数的5.32%，贡献了取得正收益股票总数的10.86%；2014年6月12日上市的（时任）次新股，则以占上市公司总数的8.14%，贡献了取得正收益股票总数的13.12%。也就是说，在过去股市暴跌的一年里，总体表现来看，次新股越新，表现越好。

上市板块

221只正收益股票中，81只在主板上市，占比36.65%；80只在中小板上市，占比36.20%；60只在创业板上市，占比27.15%。而在所有2728只股票中，1513只在主板上市，占比55.46%；752只在中小板上市，占比27.57%；463只在创业板上市，占比16.97%。如下图：



主板贡献了更少（不成比例）的正收益股票，中小板和创业板则贡献了更多（不成比例）的正收益股票。其中，创业板表现尤其出色----它们以占上市公司总数16.97%的份额，贡献了取得正收益上市公司27.15%的份额。也就是说，在过去股市暴跌的一年里，总体表现来看，创业板优于中小板，中小板优于主板。

企业属性

221只正收益股票中，有165只股票属于民营企业，占比74.66%；22只属于地方国有企业，占比9.95%；10只属于中央国有企业，占比4.52%。三类公司占所有正收益股票数量的89.14%。
而在所有2728只股票中，民营企业、地方国有企业、中央国有企业分别有1504、630和339只，分别占比55.13%、23.09%和12.43%。三类公司占所有上市公司数量的90.65%。如下图：



换句话说，在过去一年的“艰难岁月”里，持有民营企业上市公司的股票更容易获得正收益----民企占上市公司总数的55.13%，却占正收益公司总数的74.66%；而持有国企上市公司的股票则更容易亏损----地方国企和中央国企分别占上市公司总数的23.09%和12.43%，却分别只占正收益公司总数的9.95%和4.52%。

上市公司所在地

221只正收益股票中，有44只股票所在地为广东省，占比19.91%；30只在浙江省上市，占比13.57%；23只在江苏省上市，占比10.41%；20只在上海市上市，占比9.05%；15只在山东省上市，占比6.79%；13只在北京市上市，占比5.88%；12只在四川省上市，占比5.43%/。这7个省市也是中国A股上市公司数量居前的几个省市，合计占比达71.04%。而在所有2728只股票中，上市所在地为广东省、浙江省、江苏省、上海市、山东省、北京市和四川省的股票数量分别为14.74%、10.67%、9.82%、7.81%、5.76%、9.35%、3.59%。如下图：



除了北京市以外，其它六省市都贡献了超过其份额的取得正收益的上市公司数量，但除了四川省以外，这一贡献都不是很明显。北京市是七省市中的唯一例外----以占所有上市公司数量的9.35%，却只贡献了取得正收益上市公司数量的5.88%。

盈利水平

221只正收益股票中，，在2015年6月12当日，76只股票市盈率(TTM，扣除非经常性损益)大于100，占比34.39%；42只股票市盈率大于50且小于100，占比19.00%；20只股票市盈率大于0且小于50，占比9.05%；59只股票的市盈率为负（即过去12个月处于亏损状态），占比26.70%。而在所有2728只股票中，在2015年6月12当日，1144只股票市盈率大于100，占比41.94%；502只股票市盈率大于50且小于100，占比18.40%；313只股票市盈率大于0且小于50，占比11.47%；590只股票的市盈率为负，占比21.63%。如下图：



2015年6月12当日，近三分之二的股票市盈率大于100或低于0，亦可见当时牛市根基的虚弱不堪。如上图所示，在过去股市暴跌的一年里，从估值来看，只有市盈率为负（即处于亏损状态）的股票，表现优于整体----它们以占上市公司总算的21.63%，贡献了取得正收益股票数量的26.70%。

市值大小

221只正收益股票中，在2015年6月12当日，市值低于30亿的有25只股票，占比11.31%；市值低于50亿的有75只股票，占比33.93%；市值低于100亿的有166只股票，占比75.11%；市值低于200亿的有201只股票，占比90.95%；市值低于300亿的有212只股票，占比95.93%。而在所有2728只股票中，在2015年6月12当日，市值低于30亿的有27只股票（换句话说，只有2只股票在一年后的股价比当时更低，而且分别只低了5%和14%），占0.99%；市值低于50亿的有162只股票，占比5.94%；市值低于100亿的有1007只股票，占比36.91%；市值低于200亿的有1876只股票，占比68.77%；市值低于300亿的有2235只股票，占比81.93%。如下图：



换句话说，在过去股市暴跌的一年里，从总体表现来看，中小市值股票相对于其它股票，表现更好，也更有可能取得正收益。对低于30亿元市值的股票来说，尤其如此----它们以占股票总数的0.99%，贡献了取得正收益股票数量的11.31%。而且，市值对持有人盈利水平的影响，超过了以上所述的任一因素。这主要是 “壳价值”存在的结果。由于企业上市艰难，排队等待上市的时间十分漫长，中小市值股票由于存在被借壳上市的预期，所以屡屡能取得较好的表现。