A股纳入MSCI指数阻力大，中国股市进一步开放仍是难题

汇通财经APP讯——A股今年纳入MSCI指数的预期逐渐升温，不过批评人士却给其“泼冷水”。



本周三(6月15日)摩根士丹利资本国际(MSCI)将宣布在上海和深圳交易所上市的股票、或a股是否被纳入MSCI新兴市场指数，这一决定将看到数十亿美元外资流入世界第二大股票市场。一年前MSCI对中国政府表示，A股纳入MSCI指数前，中国需进一步开放股市，如并未对所有基金经理平等开放的投资配额制度。

尽管人民币剧烈波动、政府干预以及投资者对经济增长担忧加剧导致股市持续动荡，但中国高层官员仍认为，MSCI会给A股开绿灯。

上周末，伦敦证交所首席执行官罗瑞铎(Xavier Rolet)呼吁将A股纳入MSCI，他表示，此举对全球投资者而言至关重要。这与中国证券监督管理委员会国际合作部门主管齐斌的观点遥相呼应，他曾表示，没有中国股指的MSCI指数是不完整的。

不过IMA Asia执行副总裁马丁(Richard Martin)表示，MSCI目前犹豫不决的一个关键因素是，中国企业债务堆积造成银行业坏账高企。

据官方数据，不良贷款以及关注类贷款占贷款总额的5%左右，但根据计算由国际货币基金组织(IMF)今年4月统计的数据，这一比例为14%。

马丁称，这意味着中国企业债务累累，若纳入MSCI指数，投资者还会愿意买入吗？

IMF副总裁利普顿(David Lipton)表示，目前中国企业债务达到GDP的145%，中国政府必须立即实施重大改革以解决日益恶化的债务问题。他警告称，企业债务问题可能会很容易地升级为系统性债务风险、造成经济增长放缓，并可能引发了一场银行业危机。

此外，安盛投资管理有限公司亚洲新兴市场高级经济学家姚远(Aidan Yao)称，股票和外汇市场对冲工具的缺乏以及投资者对政府严重干预的担忧仍是A股纳入MSCI指数的主要障碍。

不过，他补充说，这些因素也可能不是阻碍MSCI做出决定的真正原因。MSCI更看重的是，鉴于投资者普遍对A股持悲观态度，A股的纳入可能会导致MSCI指数的人气大幅下滑。

他认为，MSCI这次不会批准A股纳入MSCI新兴市场指数，预计MSCI将要求中国政府解决所有潜在问题，其中包括反竞争条款以及资本流动限制。

IG驻新加坡市场策略师Bernard Aw称，事实上，目前A股完全纳入MSCI指数是不可能的。自2015年拒绝纳入后，中国政府仅解决了三大关键问题中的两个，股票停牌机制和实益拥有权，但进一步开放股市仍是一大问题。