负利率日本债市掀风浪 日银与三菱UFJ友谊小船将翻

汇通财经APP讯——

作为22家日本国债一级交易商之一的，日本最大的银行三菱东京UFJ银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd)正考虑放弃这一资格以应对日本央行前所未有的货币刺激政策，凸显出当前日本债券市场所面临的压力。

根据上月日本央行调查所收到的回复来看，92%的回应表示债券市场功能衰退或者改良失败。日本央行行长黑田东彦自2013年4月开始推行经济复苏改革，但只引发这个世界第二大债券市场动荡不止，通胀未能如预想的出现，10年期以上债券收益率暴跌至0以下。

周三(6月8日)三菱东京UFJ银行发言人Kazunobu Takahara称该行贷款部门正在考虑该事项目前尚未最终决定。三菱UFJ集团(Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. )董事长平野信行(Nobuyuki Hirano)指责日本央行负利率政策称其造成利息收入的损失并引发公司和家庭担忧情绪蔓延，日本主要反对党成员 Shiori Yamao称日本央行应放弃该政策。

里程碑式的举动

美国美林银行驻东京首席利率策略师大崎顺彦(?Shuichi Ohsaki)称，“这是一次里程碑式的举动，一家曾在吸收国债方面扮演重要角色的银行选择放弃一级交易商的资格，这让人十分震惊。考虑到流动性问题和大型交易商的缺席可能导致收益率突然上升，这对日本国债市场来说不是个好消息。”美国美林银行也是日本国债一级交易商之一。

黑田东彦一再重申他不认为日本央行购买债券存在任何的限制。随着部分债券到期，今年到目前为止日本央行已经购买了120万亿日元的债券，超过今年新发行证券总额的90%。根据日本央行官方数据，截至2015年12月底央行持有32%的政府债券。

日本央行的刺激性政策使得近80%的日本主权债券收益率跌破0，然而因缺乏流动性导致市场波动使得4月时60天以上的债券收益率最高触及5.84%，录得15年来最高水平。上周三(6月1日)标志性的日本10年期债券收益率为-0.115%，低于日本央行-0.1%的基准存款利率。

主要购买者

SMBC日兴证券(SMBC Nikko Securities Inc. )货币及财政分析师Hidenori Suezawa认为，“考虑到日本央行是日本国债市场唯一的大买家，三菱东京UFJ银行退出带来的影响有限。但是这确实凸显出市场已经发生多少变化。”

一级交易商系统由日本财务省于2004年推出，目的是为了改善日本国债市场流动性及稳定性。22家一级交易商获得与财务省官员交换意见的资质，而条件是他们需对国债进行义务收购和在每一次的拍卖中购买一定数量的国债。美国和欧洲也有类似的系统。

三菱UFJ资产管理公司(Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co.)首席投资官Hideo Shimomura称，“交易商必须为日本国债背书。如果有库存国债，负收率使得他们无法获得收益，反而可能带来潜在亏损。在一级市场不活跃的交易商可能会放弃这项业务。”

参与拍卖

据知情人士称，如有必要三菱东京UFJ银行还是会继续参与拍卖并且购买日本国债，但具体细节是机密不方便透露。三菱UFJ金融集团有两家和摩根士丹利的合资企业也是一级交易商之一。

三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corp.)是日本的第二大银行，其新闻发言人Takafumi Sasaki在接受彭博社新闻采访时表示该银行未打算放弃一级交易商资质。瑞穗银行是日本排名第三的银行之一，其新闻发言人Masako Shiono表示该银行尚未对此事做出任何决定。

4月日本各大银行以近3年来最快的速度削减日本国债持有量，自黑田东彦开始日本央行的债券购买计划以来，银行日本国债持有量达94.7万亿日元，跌幅达43%，录得2008年12月以来最低水平。

日本第一生命经济研究所(Dai-Ichi Life Research Institute)首席经济学家熊野英生(Hideo Kumano)称，“这是日本央行通货再膨胀政策扼杀市场机制所带来的后果。三菱东京UFJ银行这样的大型银行的举动表明日本经济离正常化越行越远。”