中国国内信贷增速攀升，拉响信贷增长警报！

汇通财经APP讯——彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰周三(6月8日)撰文称，中国央行此前公布的一个并不怎么受关注的数据系列拉响了信贷增长的警报。这个“国内信贷”系列从概念上看与银行贷款类似，4月份录得25%的年率增幅。这远高于最常用的信贷指标——社会融资规模的增幅，目前年增速略低于12%，若考虑地方政府债券发行的话，实际增幅在16%。


文章称，这个指标大幅攀升可能令人担忧，有两个原因。首先，如果信贷确实以25%的年率增长，而GDP增长率不到7%，那么这意味着信贷扩张和GDP增长之间的脱节状况可能比此前预想的更为严重。其次，“其他金融领域”信贷以闪电般速度增长——去年升高约65%，意味着官方和影子金融系统之间的交织程度以及风险敞口有所增加。

文章还表示，金融机构之间拆借快速增长证实了另一个担忧：银行绕开监管来壮大自己的资产负债表。总银行资产2016年膨胀至存款的143%，高于2010年的127%；然而，存贷比同期却持稳在70%。这暗示银行大举增加非贷款资产——虽遵守了审慎监管的字面规定，却没有执行其控制风险的精神。

文章进一步称，仍然有问题需要回答：“国内信贷”系列包括一些重复计算也是有可能的，银行向其他金融机构发放的贷款最终也被归为对企业发放的贷款。令人吃惊的是，尽管“国内信贷”系列的增长速度远高于社会融资总量，但两个数据系列下的余额非常接近，约145万亿元人民币。

文章认为，即便如此，新的数据加深了行船不稳的印象。不过，令人心存希望的是利率持续保持在低位、名义增长率提高，以及信贷配置效率提高，有望阻止大船倾覆。令人担心的是低利率可能只会为风险加速集聚提供基础。