RBS：欧银政策为宽松留门，看多债市但维稳欧元预期

汇通财经APP讯——苏格兰皇家银行(RBS)研究团队周五(6月3日)表示，本周欧洲央行虽然不出所料维稳所有货币政策不变，但仍然为在未来需要时进一步宽松预留了方便之门。


该行表示，目前欧洲央行仍然在观察3月宽松政策对经济的影响；鉴于欧洲央行的企业债券购买计划(CSPP)和新一轮定向长期再融资操作(TLTROs)要到本月才开始正式实施，因而此前认为欧洲央行会在本周加大宽松力度的看法似乎操之过急。

该行还称，欧洲央行此次将2016年欧元区的经济增速预期由1.4%上调至1.6%并不奇怪，但轻微下修2018年的经济增速就显得有些微妙；与此同时，欧洲央行还将2016年的经济增速预期由0.1%上修至0.2%，上修幅度略不及该行此前预期——尤其在油价已经明显反弹的情况下。

该行表示，预计欧洲央行会在未来几个月后推出进一步的宽松政策：到年底会将月度购债规模由现在的800亿欧元增至1250亿欧元，并将银行存款利率由现有的-0.4%下调至-0.6%；和降息相比，欧洲央行更有可能增加量化宽松(QE)规模的幅度，范围以及持续时间；按照目前的预计，欧洲央行可能在9月采取行动，然而也可能在第四而非第三季度。

该行还称，将继续看多债市；鉴于欧元区通胀上升的速度不及预期，且全球市场引发的下行风险正在回潮，因而该行认为，固定收益资产市场行情将向好；该行预计，欧洲央行的TLTRO II计划将提振“欧猪国家”的利差，但最近也下调了这一问题的风险；预计欧元区的企业债券购买计划也会降低一些下行风险——尤其是对于经常作为信贷市场对冲工具的国债而言更是如此。

该行还称，在欧洲央行本周会议后，该行对欧元汇率的预期不变：仍然认为欧元兑美元可能上冲1.17——虽然这一观点赞同的不多；该行之所以做出此种预期，是基于如下观点：欧元区通胀预期可能进一步下跌，从而推高欧元前端实际收益率，并支撑其汇率；进一步而言，预计未来12个月欧元兑美元会在1.17至1.08之间浮动；而由于英镑的高权重，欧元的贸易加权指数可能波动更加显著，不过英镑的问题更多受到英国“脱欧”公投，而非欧洲央行决策的影响。

北京时间16:11，欧元兑美元报1.1151/54。