退欧料给英镑造成致命打击，但为何高盛认为利好英镑？

汇通财经APP讯——据悉，如果英国人下个月投票赞成“英国脱欧”，那么在2019-2020财年，英国不会按照目前的计划实现财政盈余，而是可能出现高达300亿英镑(440亿美元)的预算赤字。且英国退欧不仅仅会削弱英镑，还将危及英镑在全球贸易中的储备货币地位。英国退欧的“严重后果”近期不断发酵，这也促使英国留欧支持率有所上升。



对于6月23日的英国退欧公投而言，尚未做出决定的选民往往至关重要。一般的看法是，这些选民更可能会投票支持留下，因为另一边的风险太大。这一点似乎在上图中得到了印证，该图显示，逐渐开始做出决定的选民人数与主张留下的选民比例之间存在密切的相关性。尚未做出决定的英国民众更偏向留欧。

最新的进展显示，民调中双方的差距有所拉大，不只是因为选民们逐渐抛弃脱欧阵营，也因为此前尚未决定的选民现在导向了留欧一派。随着留欧派的领先优势扩大，投票日关键的不确定性就将是投票参与率，即最近依然未作决定的选民参加投票的积极性可能有所下降。

★ 英国退欧不仅仅会削弱英镑，还将危及英镑在全球贸易中的储备货币地位。

标普公司表示，英国退欧不仅仅会削弱英镑，还将危及英镑在全球贸易中的储备货币地位。

在各国央行的储备中，英镑仅次于美元和欧元，这得益于英国强大的经济、可靠的司法制度以及全球通用的语言英语。标普称，如果在6月23日的公投中，英国投票赞成离开欧盟，恐将令英镑失去储备货币的地位，甚至给英国AAA的顶级信用评级带来威胁。

标普驻伦敦的分析师Frank Gill写道，英国离开欧盟可能遏制外商的直接投资和其它形式的资本流入，从而造成英镑的储备货币地位面临风险。享有储备货币地位的国家会因为广泛的外部资金流入以及其货币灵的活性而从中受益，这也为政府信用提供支撑。

英镑兑美元年内迄今累计跌幅缩小到不到1%。最近几周的英镑涨势是由于市场揣测英镑在公投前的跌幅过度所致，且部分民调显示，支持英国留在欧盟的阵营势头强劲。

★ 英国退欧英镑“必死无疑”？按照高盛的逻辑：无论英国退欧与否，做多英镑！做多英镑！做多英镑！

由于此前英国退欧恐惧阴霾笼罩，英镑一直下挫，因而在英国留欧的情况下，英镑无疑会大幅反弹。但是为什么在英国退欧的情况下，英镑不是“必死无疑”？高盛表示，英国央行或因英国退欧而加息，以提振海外信心；从而或利好英镑。

高盛分析师Andrew Benito在客户报告中写道，如果英国6月23日公投结果是退出欧盟，英国央行政策的前景比英镑走向更不确定。

英国央行的利率路径取决于该行在面对国内信心下降的情况下，是否认为有必要支持走软的经济，(支持经济)意味着降息以及推动英镑进一步贬值或者，如果英国央行想要提振海外投资者信心，因为海外投资者会因为对英国经济前景和英国资产回报的信心下降而要求补偿；这意味着利率可能最终会上调，也就是意味着英镑将升值。

预计英国央行将主要依赖信贷放松措施来降低零售银行贷款利率与央行基准利率之差，而不是仅仅依靠下调央行基准利率本身。

高盛的基本预测是，英国公投会选择留在欧盟。高盛外汇分析师预计，如果公投结果是离开，英镑贸易加权汇率将下降15%-20%；英镑下跌的幅度和英国央行的应对措施将取决于冲击的来源，究竟是因为海外投资者失去信心，从而变得更不情愿来填补英国经常项目赤字，还是因为国内民众失去信心，导致国内需求下降。

注：英国央行行长卡尼向议员们表示，如果英国选民选择留在欧盟，英国央行关键利率的下一步走向可能是上升，而如果结果是离开，并不会自动带来政策放松。

此外，巴克莱分析师称，如果结果是英国退欧，那么可能将会导致英国将利率下调至零，而摩根士丹利则预计英国将会降息至10个基点；这两家机构都称英国量化宽松可能会重新启动。