五大层次剖析，G7会议能扛起全球复苏大旗吗？

汇通财经APP讯——七国集团会议(G7)周五(5月20日)在日本拉开了帷幕，财长和央行行长为刺激全球经济复苏讨论了财政刺激、避免货币竞相贬值以及过剩产能等一些列问题，并就英国公投和希腊债务发表了看法。官员们的信誓旦旦，G7真能扛起全球复苏大旗吗？



无论从财政政策、汇率问题还是货币政策，G7国家内部都存在一定的分歧，而各国面临的经济状况不尽相同，也限制了行动的一致性。G7经济总量占到世界总体不到50%，而且经济增速远低于世界平均水平，包括中国、印度在内的新兴经济体才是世界经济的重要增长引擎和主要贡献者。


【五大层次剖析会议】

★一、财政刺激 ★

全球经济仍延续复苏之势，但复苏的步伐却缓慢而日益脆弱，七国集团(G7)领袖一致认为有必要采取行动来提振全球经济，不过对采取财政刺激这一措施恐怕难以协同。

日本首相安倍晋三在周三(5月18日)曾表示，采取财政刺激措施可能帮助提振经济增长，日本、美国、加拿大、意大利、法国和欧盟都认同这个观点。不过安倍晋三没提及G7成员国中的德国和英国。

德国和英国等国家坚持实行财政撙节，协同采取财政行动以刺激全球增长的看法恐怕难以获得G7国家一致同意。

早在本月初安倍和德国总理默克尔的会谈中，默克尔曾表示，“我并不是财政刺激的领跑者，结构性改革、货币政策、财政刺激必须三管齐下。通过民间投资拉动经济也很重要。”

法国Natixis银行分析师Alicia Garcia Herrero表示，协同财政政策是日本所期望的，但却是德国所害怕的。德国有自己的战场，那就是推进欧元区的紧缩，因此如果G7公报协同进行财政刺激，只会损害默克尔在欧元区的利益。更重要的是，德国正在推动结构性改革，而这是安倍到目前为止一直未能实行的。

★二、“货币战” ★

近期日元的升值正在导致美国和日本在汇率问题上陷入对峙，G7会议希望加强对避免竞争性汇率贬值的承诺，而首要解决的是日元汇率问题。2016年以来，美元兑日元贬值逾8%。



美国财长杰克卢上周五(5月13日)称，G7加强避免汇率竞贬的承诺很重要，并表示美国也一样。日本太过依赖货币政策，应当更加注重提振内需，采取结构性改革，以提高经济的效率。

日本首相安倍晋三5月初表示，日本政府准备在汇市采取适当行动，以避免日元过度或投机性上涨。日本央行行长黑田东彦也发表了类似讲话。

美国经济学家和政府官员担心，日本干预日元汇率可能引发全球货币竞相贬值的连锁反应，包括引发全球第二大经济中国的货币贬值。

本次会议或难以对日本央行干预汇市构成强有力的约束，但会使得日本央行谨慎对之。

★三、英国退欧公投 ★

近期市场关于英国退欧的忧虑降温，但退欧公投仍存在较大的不确定性，这不仅会造成金融市场的巨大动荡，对英国以及全球经济都会造成伤害。虽然G7国家希望英国留在欧盟，但对公投结果难以产生重要的影响。



欧盟经济事务专员莫斯科维奇称，G7国家希望英国留在欧盟，没有给英国退欧制定B计划，唯一的计划是英国留在欧盟。

国际货币基金组织(IMF)主席拉加德此前暗示，决策者益发担心英国退欧可能让欧洲脆弱的经济复苏脱离正轨，并殃及欧洲以外地区。

同时英国退欧将波及到金融市场走势以及各国央行货币政策。若退欧发生，黄金和日元将从中受益，大宗商品价格将受到冲击，英国央行将降息，欧洲央行以及日本央行都可能推出进一步刺激措施，而美联储加息计划也将因此被延后。

伦敦顶级对冲基金Markham Rae的CEO兼首席风险执行官马丁(Jonathan Martin)表示，如果英国退欧公投的结果是离开欧盟，那么英镑可能会大幅贬值25%。

★四、过剩产能 ★

解决全球经济增长问题，也必然要重视全球工业产能过剩问题，白宫副顾问指出，G7领导人将讨论钢铁产能过剩问题。

白宫国际经济方面的国家安全顾问副手Wally Adeyemo到有必要与韩国、巴西和印度合作，但并未指出中国。外界总是批评中国是过剩钢铁和铝产量的来源。

在中国去产能的大背景下，中国4月钢铁日均产量创历史新高，进一步加重了对钢铁过剩产能的忧虑。

国家统计局此前公布的数据显示，中国4月粗钢产量为6942万吨，同比增长0.5%。四月日均产出为231.4万吨，超过了2014年6月创下的峰值记录。

自2008年以来，中国出口钢铁等基本金属已经急剧膨胀，钢铁已经较08年时翻了近一倍。



中国钢铁产量占全球的一半，其过剩产能是美国产出水平的四倍。政府正大力推动钢铁、有色金属等两高一剩行业化解过剩产能。国务院之前提出，要在已淘汰9000多万吨落后钢铁产能的基础上，计划到2020年进一步削减1亿-1.5亿吨产能。

★五、希腊债务 ★

德国财长朔伊布勒称，G7成员国在会议席间讨论了希腊问题，希腊议题已处于正确道路，看好周二达成协议，但仍无法确定。

欧元区和国际货币基金组织(IMF)彼此之间对于何时减轻希腊未来偿还巨额债务的压力出现了分歧。

欧元区已开始磋商缓解希腊债务压力，但希望推迟至2018年才做出最终决定；而IMF则坚称，希腊的债务偿还无法持续，投资者现在就需要明确结果。

G7能够扛起全球经济复苏的大旗吗？

G7内部分歧，难以统一协调政策。无论从财政刺激措施还是在汇率问题上，G7内部都存在一定程度的分歧，同时各国所面临的情况并不同，G7难以通过统一协调政策来刺激全球经济复苏。

美国经济持续复苏，美联储目前在考虑年内何时再度加息，而日本和欧洲在推行大规模的刺激措施，同时因复苏力度不强，市场预期欧日两大央行可能会进一步扩大刺激。另一方面，英国经济面临退欧公投的威胁，英国央行的货币政策面临较大的不确定性。


G7经济总量占到世界总体不到50%，而且经济增速远低于世界平均水平，包括中国、印度在内的新兴经济体才是世界经济的重要引擎极和主要贡献者。

G7对全球经济复苏还将发挥必要的作用，但它对于世界经济的影响趋于减弱将成为常态。