名家“开撕”——不良贷已是“心头病” 中国经济前景引争议！

汇通财经APP讯——

随着中国参与全球化进程的加深，中国经济已经与世界经济密不可分。2016年是中国“十三五”的开局之年，意味着未来中国经济的发展方向是不断的开放，也意味着中国在国际经济格局的重塑中将扮演重要角色。因此，判断2016年中国经济形势，受到各家关注。

IMF：

国际货币基金组织官员警告，中国消除银行不良贷款的计划可能会适得其反，让负债累累的“僵尸”公司维持下去，给银行业造成利益冲突。

上月知情人士透露，中国正在起草规则，方便银行将不良贷款转化为债务人公司的股权，此举将有助于政府清理已上升到10年来最高水平的银行不良贷款。中国银行不良贷款可能重新包装成证券形式并出售。中国政府尚未公布的提案的细节。

IMF官员周二(4月26日)发布了简短报告并在博文中指出，“虽然这些技术可以帮助解决这些问题，且其他国家以成功应用，但却不属于全面的解决方案。除非精心设计这些步骤兵作为良好的总体方案的一部分，否则这些措施会适得其反。例如使得‘僵尸公司’存活。”

IMF警告，银行通常没资质运营或重组企业，债转股可能造成利益冲突。而中国经济正处于转型阶段，可谓危机四伏，任何冲击都将可能被无限放大。

负债深重的国企和私企，原是改革重点，但经济增长放缓，中国政府不得不力保6.5%增长，因此又开始向这些僵尸企业放宽借贷，让它们拖延改革。僵尸企业使银行出现大量坏帐，截至2015年底，坏帐已占银行全部贷放的15%，情况已和美国2008年爆发金融危机时相若。

该评论增加了对中国清理金融体系计划的质疑。中国最高金融监管机构敦促银行谨慎行事，汇丰银行CEO则表示，需要更多的步骤来解决大量不断增加的不良贷款的挑战。

IMF在本月早先发布的报告中预测，商业银行公司贷款的15.5%(总额1.3万亿，占GDP12%)都面临潜在风险。据报“问题银行贷款”达6410亿美元，占银行企业和家庭贷款的5.5%。

IMF认为，只有具有“可操作”重组计划，并能持续经营的公司才能够实行“债转股”。债务应以公允价值转换，银行应在有限时间内持股。

IMF指出，如果将不良贷款证券化，银行应该使用多元化的贷款组合和让银行持有部分剩余金融利益?，“即风险共担”。必须要有法律框架允许问题资产的所有人能够迫使公司重组业务，并从这些资产中尽可能多获取价值。

索罗斯：

投资大鳄乔治·索罗斯4月20日曾表示，中国3月份的信贷增长数据应被视为一个警告信号。1月他曾表示，中国经济硬着陆“无法避免”。以最广泛方式计算，上月全球第二大经济体中国的新增信贷额为2.34万亿元人民币，远远超出彭博社预期中位数的1.4万亿元，并反映出政府为了刺激经济而不控制债务。

他指出，中国现时的情况与美国2007年至2008年的金融危机很相似，同样是因为信贷增长过度，现时当地银行所供应的大量金钱是要保持坏帐和令蚀本的企业得以继续存在。

Bob Bishop

Bob Bishop是索罗斯基金管理公司的前首席投资官，他认为索罗斯对中国的看法有误。他分析，全球第二大经济体中国经济已经硬着陆，正在好转。

Bob Bishop认为，基础设施支出，钢铁产量和对金属和重型卡车的需求增加，都是全国工业和制造业改善的迹象。上周，索罗斯宣称，中国与2007-2008年信贷市场冻结，并引发全球经济衰退时的美国一样，其银行体系越来越不稳定。

然而4月18日，Bishop接受采访时称，“中国已经经历了经济崩溃，中国经济在2005年底已触底，未来两年，中国经济情况将比预期的更好。”

中国政策制定者谈到了增长和今年增加刺激重振经济。3月，采购经理人指数高于50，是去年6月以来第一次制造业扩张的信号。中国经济正在复苏，钢铁、铜、铁矿石和其他金属的主要进口国，这预示着大宗商品价格前景很好。周二铁矿石价格上涨44%，铜价格上涨超5%。

Bishop预计，若铜价达到3.25美元(Bishop预计2017年将达到)，最大的公开交易铜矿商自由港-麦克莫兰铜金公司每股收益将为3美元。Impala对冲基金在过去一个半月对该股发起了“适度”的投资股票，还对第一量子矿业公司建立了一些仓位。

Bishop 透露，Impala 对冲基金将对大宗商品股票投资从今年初的4%增加到20%。

标普全球自然资源指数自2014年中期开始随着中国经济增长放缓下滑后，较1月20日最低点已反弹近40%。

Bishop并非唯一看好中国的美国对冲基金经理。3月，Weiss Multi-Strategy Advisors投资负责人Jordi Visser表示，到今年年底，中国的深圳综合指数将跑赢全球大多数基准指数。