大变局之人口经济论：老龄化是经济低迷的祸根吗？

汇通财经APP讯——

很奇怪，当今世界正遭受两个看似相反的趋势共存局面--人口过剩和人口减少。人口过剩是由于老年人的寿命延长VS年轻群体人口减少因生育率下降。人口下降大都是25岁以下人口（除非洲外）和45岁以下人口。

老年人比上一代人寿命平均长约数十年，但是他们的成年子女却普遍孩子很少。经济是一个完整的游戏规则改变者，不同于人类历史上任何时候。没有一个模型能够解释年轻人口减少，没有收入、储蓄或工作机会VS老年人口数量的巨大增长，而大量的老年人口严重依赖于资金严重短缺的政府退休基金（除了极少数特权阶级退休人员“退休资金过剩”）。有千万个理由解释人口寿命更长和生育率更低的原因……但那都是另当别论了。目前能做的仅仅是观察当前局势如何、未来目标是否能够达成幸福的结局。

总而言之，经济学有效论中，每个人都是一个消费单元。人的数量越大，购买力越大，消费的增长越大。因此，如果一个人想要衡量经济增长，（因消费增长推动经济增长），通过人口年度增长率及人均购买力（工资、人均储蓄）的增加来衡量。从消费者的角度来看，工资增长基本上是被通货膨胀抵消，故我认为工资实际上是趋平或呈下降趋势。当然中央银行正在狂热实施的政策更甚于人口下降的影响，在人口增长下滑的情况下，替之以零利率甚至负利率来提振消费。(还有另一个提振消费的途径，也即发达经济体中社会转移支付的巨大增长……这就改日另文再表。)

我们以具体细节图表来对人口变化问题做阐释：

下面的图表是全球人口年度总增长分解图，包含：1，OECD经济合作与发展组织（目前由34个富裕的成员国组成代表13亿人口），BRIICS（包括巴西、俄罗斯、印度、印度尼西亚、中国、南非…代表34亿人），以及RoW世界上其它国家（代表30亿人口，主要是贫穷国家）。我们可以得出一个结论--全球总人口增长率高峰在1988年，自从人口高峰时下跌了13%，以每年1200万人的速度减少。2）人口增长从BRIICS六国转移到ROW世界上其它国家。



下图示：全球年度总人口变化 VS 45岁以下人口变化，细分为OECD,BRIICS，和世界其他国家，图片看起来一目了然……1）45岁年龄以下人口增速从顶峰时期的每年4400万人持续下降，目前已下降了将近60%之多。2）45岁以下人口净增长的是在ROW世界上其它国家。人口增长变化是从富裕国家转移到中等国家到贫穷国家、从年轻化转到老龄化。贫穷国家人群收入少、储蓄少、没有能力进行大量信贷消费。老年人收入固定，活力下降，厌恶大量信贷消费。显然，人口增长放缓和人口结构转变对消费增长的影响就应该很容易理解。



人均国内生产总值及全球年人口增长率。按购买力平价计算，OECD经合组织成员国人均GDP4万美元，BRIICS六国人均GDP约15000美元，其余国家每年人均约8000美元。消费年度增长率高峰是在1989年，随后即持续下跌…当然这是未经调整数据，因信贷增加对实际消费的巨大影响没有调整。



下图为中国每年20-59岁年龄段的人口，即所谓“核心人口”变化、中国银行利率和中国的总债务增长。中国“核心人口”年增长率自2008年以来暴跌了近90%，将在2018年转为负增长，并将在此后的几十年中持续严重的负增长。但疯狂的中国债务抵消了人口数量下降对经济的影响，灾难性的危机必定发生，且并没有任何可能的手段来解决！

***值得注意的是，尽管中国近年来取消它的“独生子女政策”，应该指出的是，中国的出生率仍高于日本、韩国、中国台湾和许多欧盟国家……而这些国家地区没有任何政策限制出生、反而大多数政策上鼓励生育。解除中国的“独生子女”政策不太可能对人口有重大影响，因家庭财政和经济困境更有可能驱使中国的家庭结构和世界一致。



结论：
以永恒增长为前提的经济金融体系必然会遇到麻烦（当你走错了方向你会怎么做？……显然是只好继续前行！）。人口增长必然减速是触发中央银行提供更便宜的信贷的诱因。较低的利率推动了不可持续的消费率，同样的，产能过剩需要更低的利率来维系。但零利率乃至负利率就不再是资本主义的范畴了（不能正确对资本估值，就很难称之为资本主义）。当我们明显地改变了自己的“主义”和“信仰”时…我们其实已经下定决心、破釜沉舟了。

人口增长转变为人口下降时发生的事情绝对是一个完全彻底的游戏规则改变。消费者数量下降相对于老年卖家资金负债增加（而这些资金负债很可能没有着落），这种局面很难有好的解决方案。货币（也就是“钱”）、“自由市场”、乃至或许人类文明的根基坚守于从人口高增长到完全的人口减少的转变及平衡上。

我相信这是观察和理解为什么经济增长不断弱化的正确方式，为什么商品产能过剩和需求放缓只会加速，为什么尽管附近的买家总缺席而美国国债市场却继续出现“抢购”（财政部谜局），为什么没有任何买进理由但是股票还是发出买进信号，为什么在货币泛滥冲击下贵金属的估值是如此让人怀疑。

在人口经济中，经济金融体系改变的重要因素之一是人口数量及结构的变化，另一重要因素是人口收入分配方式。

汇通晓阳以为：全球央行实施量化宽松、零利率乃至负利率政策致使廉价纸币充斥于市场，各财经媒体、各专家学者大肆宣称货币泛滥、全球都不差钱（笔者觉得在不差钱前面加上“貌似”更为合理），但是泛滥的纸币真正有多少能够以收入形式分流给劳动者/消费者呢？消费者能够抽出多少资金用以实质性消费呢？这才是根本问题所在！

笔者在《新三元悖论探讨及富裕指数测算，你富裕吗？》这篇文章中提出一个X系数，这个系数比恩格尔系数更能真正体现人民的富裕程度，更有实际价值和意义，同样的X系数越低，富裕程度越高：

X系数=维持最基本生命及生存的费用支出总额占个人消费支出总额的比重。维持最基本生命及生存的费用支出总额包含御寒费用（衣）、基本食物费用（食）、租房费用（住）、基础交通费用（行）。

劳动者/消费者收入中扣除维持最基本生命及生存的费用支出总额，再扣除必要的资金储备后（这里假定劳动者不参与资金投资行为），剩下的收入方可以用于其它实质性消费支出！

需求不振导致的需求拉动型经济失败的根本原因就在于劳动者/消费者可支配收入不足以进行更多的实质性消费支出！在全球零利率乃至负利率造成货币泛滥的前提下，如果劳动者/消费者可支配收入能够在泛滥的货币中分得一笔羹而能有更多可支配收入用于消费，那么消费拉动型经济完全可以成功实现。即使货币泛滥如果经济主宰者贪婪的占有更多财富，分配给劳动者的收入未能相应增加，而纸币泛滥造成物价飞涨导致消费者实质收入（指购买力）相应缩水，那么消费就会更进一步萎靡，导致需求拉动型经济失败。

笔者在近日《原油供需迷局中背后秘密大探究》这篇文章中，分析原油需求不足的原因最终也归结于此：

“我们需要注意的问题是，消费者才是经济真正的基础。如果消费者的工资不高，他们的购买力（考虑到债务和工资因素）是不会上升很快，他们不会买很多诸如新房子和汽车等的大产品，而这些大产品正需要石油消费。消费者收入低导致的购买力不足方才是原油需求减少，价格持续暴跌的真正原因！企业可能认为，他们可以继续保持增长，而不需要和消费者一起，但很快这种企业单方面增长就会被证明是一个神话。如果不涨工资，政府也不可能增长，因为政府的大部分税收来自个人，而不是企业。

如今，投资界有大量的论调鼓吹诸如某地区减少石油产量，石油价格将上升等等话题。原油价格上升的前景如何，我们需要进一步的思索可行性如何。

事实上，为了使石油需求回升到足以支撑原油价格超过每桶100美元的，我们需要消费者有更多的钱来能买得起的更多的商品。要做到这一点，我们需要解决三个相关的问题：

1.消费者的低工资

2.世界债务不再上升（特别是消费者债务）

3.相对于其他货币美元过于强势

这些问题可能是难以解决的，所以我们应该预期油价或多或少进一步走低。石油供应不足可能会带来暂时性的油价反弹，但这并不能解决全球消费者购买力下降、支出不足的永久性问题。

只要劳动者收入不足，那么所谓的消费拉动型经济也必将破产。”