即将成为历史上第二长的美股牛市或在5月份出现回调

汇通财经APP讯——美国股市当前处于5个月的历史高位，然而近期的股市进一步上涨的空间或许有限，因为近期已经有大量投资者“转向乐观”阵营，这也意味着美国股市进一步上涨的“动力”即将耗尽。当很多投资者开始“贪婪”时，是我们应该“恐惧”的时候，因而美股或在5月会面临“修正”。



事实上，追踪美国投资者股票市场敞口水平的NAAIM指数显示处于2015年5月以来的最高水平如下图所示：



这意味着当前较去年8月份那次损失2万亿美元股票价值，并抹掉2014年和2015年基本收益的全球“股灾”相比，投资者更为“乐观”。

在美国股市前景线索方面，美银美林(Bank of America Merrill Lynch)对逾半个世纪的数据进行分析，然而结果却令华尔街颇感沮丧。

美银美林首席投资策略师Michael Hartnett在一份报告中表示，美国股票市场的牛市从1950年中期开始“慢慢精疲力尽，随后会调整1、2年，正如在1956-1957年由于投资周期达到‘过热’状态，因而1956-1957年市场进入简短的‘衰退’状态”。

Hartnett表示，美国联邦储备理事会(FED)扩张性货币政策的收紧以及美国企业利润削减，可能将会是影响美国股票上涨轨迹的主要因素。

在2008年金融危机之后，美联储通过3项独立的量化宽松计划向市场注入了近3万亿美元的流动性。这些量化宽松的“努力”在2014年10月正式结束。此后，美联储开始逐渐向市场暗示其货币政策正常化的愿望。2015年12月，美联储在近十年的时间里首次上调联邦基金利率，且尽管近期美联储主席耶伦强调，对于加息事宜需要“尤为谨慎”，因为全球经济不确定性挥之不去，但是美联储已经处在利率正常化的道路上。

与此同时，自美联储退出量化宽松以来，大多数资产的回报率下降。据Hartnett表示，一个由50%股票、35%债券、10%大宗商品以及5%的现金组成的资产组合自美国QE 3结束以来已经下跌3.4%。企业部门的盈利能力也开始下降，尤其是在能源行业疲软的情况下。

Hartnett表示，其预计由于刺激减少导致的“购债削减恐慌”造成的冲击，将取决于全球央行自2008年以来向全球经济注入的资金的规模。也就是当时注入的资金越多，现在紧缩银根所造成的冲击就越大。

法国兴业银行全球策略分析师Albert Edwards认为这是这些“央行的无能”，其怀疑这些央行将通过“笨拙的干预措施摧毁衰弱的世界经济”，并造成严重的结果。

Edwards的主要观点是，各大央行在过去几年中的“慷慨”，除了使得“资产价格膨胀”以及“富人更富”外，“对经济没有任何利好影响”。Edwards同时强调，随着美联储进一步加息的到来，以及全球货币政策收紧潮流的回归，股票市场必将面临严峻考验。



与此同时，也有乐观的投资者，像Raymond James公司的首席投资策略师Jeffrey Saut预测，目前这波涨势还将持续7至8年，因为市场情绪高涨，且投资者平均仍持有约15%的现金头寸。

Saut在其周度展望报告中指出，目前市场指标并未显示牛市已筑顶，尽管市场会出现回调，但是长期牛市仍会持续7年左右。

历史上最长的牛市持续了3452天，从1990年10直到2000年3月。其次就是，自1949年6月到1956年8月那次，持续时间2606天。据美银美林表示，始于2009年的这场牛市将于4月28日进入第7个年头，这也将使其成为历史上持续时间第二长的一次牛市。