负利率可能创造一个没有现金的世界？没那么简单

汇通财经APP讯——世界各国的央行采用了负利率。为什么要采取这种看起来违背了经济规律的政策，并且能得到一定程度的认可：可能是因为下述原因：

1 安全性:政府债券或银行存款由一个主权国家的信用支持，需要发行货币偿还能力。

2 回报是相对的:在欧洲,购买债券收益率超过央行的官方汇率，即使它是消极且最糟糕的选择。

3 投机:投资者可能会被资本收益的升值所吸引，如果他们期望收益率变得更加小，外国投资者也可能被人民币升值所吸引。

4 真正的回报:投资者可能有利于实际收益超过名义回报。低收入或负回报的债券可能会保持或增加购买力在预期的通缩的情况下大于负收益率,提供积极的实际收益率。

5 投资任务:基金经理可能会被迫购买负收益债券,无论它是否损失。

6 银行和保险公司的使命:金融机构可能会被迫购买负收益证券,鉴于流动性规定,要求这些实体持有高质量的证券。

7 中央银行的职责:中央银行限制投资选择负收益证券的买家。



应对策略
然而，幅度较高和延续时间较长的负利率，将会遇到重大阻力，并触发民间采取替代策略来避免损失。

首先：投资者可以提取现金并持有它。在20世纪90年代，在日本，低利率和银行倒闭的担忧推动大额现金取款，甚至一度导致保险箱热销。而目前，欧洲和日本保险箱的购买量又已逼近历史纪录，就知道是为了储存现金或者珠宝等现金等价物。

其次：投资者可能依靠各种准现金的工具来避免负率。例如，企业可以用银行支票付款。

第三：投资者可以持有外币储蓄，在需要的时候转换成货币。这种策略避免了负收益，但蕴含外汇风险，除非这可以有效的对冲。

第四：实物资产,如土地、房产、大宗商品，尤其是贵金属收藏品，特别受到青睐。企业也可以储备库存。

第五：提前付款。该策略可扩展预付税，供应商或员工，双方可以提前支付未来的债务。虽然这避免了负收益的影响，但存在信用风险。

虽然这些机制可以应对负收益率,但他们对社会和经济有一定破坏性。基金成为非生产性资产的联系。储蓄不流通会降低必要的社会和工业的经济增长。资本配置扭曲只是为了避免负利率。

此外,银行存款的转移会对银行的资金产生不利影响。不稳定的资金减少,负债转移到认证检查或预付款,可能会降低金融体系的信贷能力,进一步阻碍经济活动。

现金的终结
最激进的负利率，甚至会导致现金本身被废除。

现今,禁止现金的借口措辞已包括威慑犯罪或恐怖主义、消除避税、提高效率、加快资金流动、降低成本、甚至是为了改善卫生和预防接触细菌。

在未来的经济或金融危机中，现行的低利率将限制货币政策的有效性。提高使用负利率的能力，也将为中央银行提供额外的灵活性和工具来应对经济放缓。这将是一个富有想象力、快速和持久的没收储蓄利率的机制。

废除现金需要革命性的变化。尽管有越来越多的电子支付，但现金仍在世界各地广泛的使用，货币仍然是一个重要的交易媒介和合法的支付手段。

而现金使用率特别高的群体，尤其是穷人和老年人，则会在此过程中受损。因此，消除货币会对社会和金融有着排斥性的影响。将这些用户转换为数字支付的成本会很大。

而在消灭现金的过程中，央行也将会在经济上受到损失,经历下降“铸币税”最小的货币创造成本的差异和政府债券的投资回报率。损失的金额重大,减少中央银行的亏损吸收能力和公共财政的收入来源。

专门的数字或电子支付系统也会增加安全性和操作风险;假冒、黑客攻击和由于技术故障的中断风险将是相当大的。

当然，废除现金可能会遇到的强烈抵制。人们很可能会依赖现金提供的匿名性。消除现金与负利率挂钩，这将被视为国家对储户的征税。这种大规模的国家和当局的入侵无疑将成为一个爆炸性的政治问题。