高盛:两大恐慌指数“质疑”美股陡峭上涨的可持续性

2016-04-05 22:33:52 析若 2893
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汇通网讯——标普500股指凭借对企业营收的良好预期而摆脱颓势陡峭上涨,但,高盛对美股这种涨势的持续性表示质疑。衡量一个月市场波动的“恐慌指数”VIX虽处在近一年低位,但衡量未来三个月市场波动的“CS恐惧晴雨表”近日持续上升。
标普500股指凭借对企业营收的良好预期而摆脱颓势陡峭上涨,但,高盛对美股这种涨势的持续性表示质疑。

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(图1:标普500股指近日陡峭上涨)

虽然,素有“恐慌指数”之称的芝加哥期权期货交易所波动率指数(VIX),目前处在去年夏季急涨大跌后的最低水平,但是,“CS恐惧晴雨表”近日持续上升,令这两个期货市场衡量市场恐慌情绪的指标差距创史上最高水平。

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(图2:VIX 对比 “CS恐惧晴雨表”)

瑞士信贷(Credit Suisse)认为,这主要是两个原因引发的:

1) VIX仅衡量波动率,而“CS恐惧晴雨表”(CS Fear Barometer ,简称“CSFB”)反映的是交易倾向(比如,看跌期权与看涨期权的比率)

2)VIX反映的是市场对标普500指数未来一个月的看法,CSFB反映的是对三个月远期合约的看法,而三个月后的英国脱欧公投及美联储潜在加息风险等事件,都是市场重点担忧对象。

不过,高盛认为,美国3月失业率5.0%,3月ISM制造业指数处在51.8,对应VIX水平应该在19.2,而ISM制造业超级强劲的新订单分项(58.3)暗示VIX应该位于16.7,当VIX目前在15下方,说明VIX目前正押注美国经济将进一步改善。而随着未来几个月英国脱欧公投等因素来袭,美股多头无疑将遭遇袭击。

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(图3:VIX对美国经济环境的敏感度)

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