过去两年，美国经济的两个关键信号是：1）正向增长但增速缓慢，名义增长率在3-4%之间；2）当前增速低于经济扩张期增速，重返1980s或1990s的增长模式不大可能会发生。
温和增长不足意外，这正是2008-09年金融危机后数年内的经典增长模式。
下图所示，在过去十年中，标普500股指(SPX)与美国零售及食品服务销售保持高度正相关，但最近一年左右走势有些分化。
(图：标普500股指与“美国零售与食品服务销售”高度正相关，但近期走势分化)
受企业营收、利润扩张及估值水平驱动的宏观增长与美股有着密切关联。虽然从日图甚至月图来看，股票市场没有体现经济，但随着时间的推移，两者总是保持正相关。当两者走势分化时，无论从估值溢价/贴水还是极端情绪的角度看，都能充当一个情绪指标来看待。
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