美国股市7年的牛市推手股票回购的效力将减弱

汇通财经APP讯——股票回购已经推动美股牛市持续了7年，然而目前有迹象首次显示这一动力即将“熄火”。

据来自S&P Dow Jones Indices 和 TrimTabs的数据显示，美股股票回购在去年第四季度较第三季度下降了3.4%，且在3月份回踩21个月来的低点。

如果这一趋势持续下去，这将标志着一个重大趋势的转变。美国上市公司一直通过减少留存收益来提高股东股息收入、提振股价以及奖励企业高管。且上述措施已经被视为是市场反弹的主要驱动力，尽管最近几个月股票回购的影响力度受到了一定质疑。

TrimTabs在其周度市场总结报告中表示，最近的趋势显示，美国股票市场3月份回购已经减少至235亿美元，仅仅一个月以前，也就是2月份还曾录得过946亿美元这一10个月高位。标准普尔500指数成分股公司在2009年3月市场触底之后曾经承诺将持续回购约2.7万亿美元股票。



2015年全年股票回购总额达到5722亿美元，较2014年增加约3.4%。然而很多原因很能迫使这一市场情况开始出现转变。

股票回购市场的一大障碍就是股价越来越高。据S&P Global Market Intelligence的美国股票策略师Sam Stovall表示，标准普尔500指数目前的市盈率约为17.1倍，然而历史水平却为16倍。

事实上，2月份的股票回购跳增是由于美国股市触底反弹，然而在3月份股票回购则大幅放缓。

更重要的是，投资者已经厌倦上市公司投入这么多钱去回购股票，支付股息，且削减资本支出。据S&P Dow Jones Indices的高级指数分析师Howard Silverblatt表示，2015年美股的派息和股票回购额录得9546亿美元的水平。

美银美林(America Merrill Lynch)在其最新的Global Fund Manager Survey调查报告中指出，认为美国上市公司股票回购支出过多的市场专业人士规模已经达到2009年牛市开始以来的最高水平。

然而，美国上市公司仍发现自己处于压力之下，尤其是来自那些激进的投资者，这些投资者喜欢现金收益而不喜欢投资。

事实胜于雄辩，股票回购对于美国上市公司提高股价来说变得越来越低效，因在过去一年里有个别公司投入很大部分资金用于股票回购，然而其公司股价与同类公司相比却表现不佳。例如Caterpillar公司，一直对股票回购乐此不疲，但是其股价却表现平平。Caterpillar公司在过去三年里已经花费超80亿美元来回购其公司股票，且其中一次是在其股价下跌超12%期间。

更广泛地来说，追踪上市公司的那些交易型指数基金(ETF)曾经承诺大量回购股票，但是却表现较差。SPDR S&P 500 Buyback基金在过去一年中已经损失约9%，然而在此期间标普500指数却仅下跌约1.2%。

普华永道(PwC)在最近的一份报告中警告称，美国上市公司治理需要对其支出采取更加强硬的措施。