高盛：受欧银放水提振，欧元区加大财政宽松更为容易

汇通财经APP讯——高盛(Goldman Sachs)研究团队周五(3月25日)表示，得益于欧洲央行(ECB)持续多时的宽松货币政策的提振，和此前欧债危机处于顶峰时相比，现在对于欧元区而言，加大财政宽松力度已经更为容易。


该行指出：目前欧洲的经济形势已经有所转变：对于一些欧元区国家而言，由于其正面临着痛苦的经济转型，因而其受到欧盟和欧洲央行的政治压力已减弱(但并未消失)，这些压力要求其遵守欧盟财政规则；更为要紧的是，对于那些负债累累的欧元区非主流国家而言，得益于去年1月欧洲央行开始的主权债务购买计划，这些国家已经将宽松货币政策转化为对政府融资约束的放松。

该行也称，虽然欧洲央行并不能在初级市场上直接购买主权债券，但购债计划还是有效为那些高政府赤字的国家提供了融资；同时，那些国家可以通过延长到期时间，并以低利率对那些长期积压的债券加以融资，从而减少了债务延期的风险、并减少其收益率的时间溢价、同时通过降低债务偿还成本，无形予以现金支持；最重要的是，欧洲央行在主权市场的购债计划，使各国政府财政状况很大程度上不受负面财政消息的影响，至少对那些大的欧元区国家是如此。

该行进一步称，通过这些渠道为政府的资产负债表创造财政空间，是欧洲央行将主权购债计划向实体经济传导的重要手段之一；由于本月欧洲央行将购债计划国民增至800亿欧元，该行预计在2017年3月目前计划到期后，欧洲央行将延长主权债务购买规模；来自欧洲央行的财政支持还将持续下去。

但该行也称，欧洲央行通过购买主权债券创造财政空间的做法，同时也会带来风险：欧洲央行通过购债计划大量放水，可能影响各国的财政可持续性，并可能更加模糊财政与货币政策的界限；但是，这些风险也可能改善欧元区宏观经济政策的施政方式。