这样戏剧性的市场波动使得2009年3月开始的牛市是否已经黔驴技穷成了一个未知数。美国和全球股市仍低于其10个月前的记录，投资者的焦虑使得投资者两度抛售股票。
尽管美国股市自其金融危机时最低点已经上涨了两倍，但一些人认为过去七年根本没有牛市。事实上，有专家认为，2000年纳斯达克互联网泡沫破裂引发的熊市仍在持续。
从短期来看，美国股市的好坏取决于经济状况。只要没有明确的证据证明美国经济衰退，美国股市情况很难被断言是差的。美洲狮全球投资主管James Breech表示，牛市不会自然消失，其消失的原因一般是由于经济衰退。未来12个月，美国经济不可能衰退。
威尔斯资本管理首席投资策略师James Paulsen表示，去年的市场行为特点不像一头牛或熊，而像一个兔子。兔子行情市场需要灵活和机会主义行为的投资者。
短期来看，交易商把股指从高峰到低谷下降20%称为一个周期性熊市。在此基础来看，如果以标准普尔500指数衡量的美国大型股的话，美国股市就并未进入熊市，因为其自去年5月达最高之后从未下跌逾15%。
但一些被视为市场领先指标的工业和运输类股和较小的美国公司股票在今年2月从高点下跌逾20%。
即使标普500指数没有下降20%，市场也可称为周期性熊市。 Guggenheim Partners首席投资官Scott Minerd表示，第一季度可以被认为是熊市，但其需要更好的定义。
Scott Minerd认为，目前3月牛市经历暂停后是否有足够向上动力还很难说。
伦敦资本经济公司首席市场策略师 John Higgins表示，如果美国经济能够避免衰退，美国股市可以继续得过且过。美元开始贬值，降低了大型美国公司的海外利润。
当市场处于熊市，美国经济状况值得担心，美元将会走强。美元走强会在很大程度上影响美国公司的海外收益，由市场全球化推动的结构性力量将产生不利影响(结构性力量推动市场全球化这一进程也可能会被逆转)。Higgins先生表示，关键是失业情况。就业率的提高推动通货膨胀加速，随着劳动力增长提高资本费用(随着资本支出中劳动力费用所占的比重加大)，将导致利润受到挤压。
美国失业率为4.9%且12月时薪的强劲上升是年初股票抛售的诱因之一。
通货膨胀的急剧上升将迫使美联储放弃运用低利率刺激股票市场繁荣，同时也可能推高债券收益率。汇金网认为，纵观历史，低利率一直是支持股票市场牛市的关键。
绝对战略研究中心研究主管David Bowers表示，核心风险是失业率的走向。如果失业率下降，相对于昂贵的美国国债，股市仍然值得看好。
据Datastream数据显示，除了美国，全球约43%的股票市场在2011年达到顶峰后一直陷入熊市。
股市历史研究者Russell Napier提出，牛市和熊市都是漫长的。熊市的底部是股票股指的崩溃，这只有在对股市彻底失望的情况下发生，整个20世纪也只发生过4次。极高和极低的估值不能仅归因于经济周期，因为其太过罕见。
Russell Napier认为，2009年3月并不是一次真正的熊市底部，因为股价没有崩溃，这意味着股市将会回落至这一水平。为衡量这些广泛的周期，其运用周期性调整市盈率倍数，调整过去10年内股票价格和其平均收入的比例。
长期视角
美国股价7年内已经翻了3倍，因此要说美国股市仍处于熊市听起来有些荒谬。但Napier先生从1932年到1937年的的大萧条来看，熊市确实在1937年提高利率的很多年后才真正结束。
在美国总统初选时和其他不同的欧洲国家所出现的民粹主义情绪可能会导致熊市底部。一旦政府开始主导金融市场，市场会过度反应，并不会注意到股票价格已经很低。
Crestmont研究公司创始人Ed Easterling认为，2000年开始的熊市仍在继续。市场在互联网泡沫期间的过度扩张需要很多年才能纠正。
如何解释2009年以来的上涨？那是因为美联储政策取得了一定的成效，并致力于提高财富效应。5万亿美元的价值时惊人的，但这并不足以让人们相信股市入长期性牛市。
为此，Easterling先生表示，市盈率需要随着时间的推移下跌两倍或三倍才可能引起通过膨胀。
Easterling先生认为，现在股市是公允价值。现实中股价一般不会被高估，因为利率和通货膨胀率很低。目前市场会保持高估值，但从现在开始的十年，股市多带来的回报将低于平均水平很多。
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