美股新气象——持有现金是犯罪！

汇通财经APP讯——
过去，基金管理人为预防股市市场的暴跌而私存大量的现金。如今，这样的现象一去不返。

正如许多分析家指出，当股价大涨，基金管理人会不断加仓买进。当股市下跌，基金管理人会对手中仅持的现金审慎操作。当下，何时变现，何时投资的生杀大权都由你掌控。正如401K养老金计划中的转变（一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度）这种转变使得雇员而非雇主单方负担退休金。

据美国投资公司协会（负责基金交易的行业组织）称：直至20世纪90年代晚期，基金管理人手中会握足大量现金以防股市暴跌。在1986年至1995年期间，股票基金平均流动资金持有量为9%。但在今年1月31日，美国股市基金平均流动资金持有量仅2.9%为现金和可出售证券。

为何这些基金开始减持现金呢？这个看似很小问题的答案其实反映出的真相是市场在下一轮股市暴跌中会趋向如何操作。那些指数型基金的优势使得持有现金仿佛成了一种罪恶之源。在下一轮的股市暴跌中，只有现金者才能继续购买股票，但是许多基金经理并不在此列。

从汇金网的调查来看，对于入市较多的散户来说，这样的数学计算是残忍的：在同等条件下，若一个基金的现金持有量为10%，那么股价上涨20%，在其支出之前只能获得18%的收益。所以股民持有的现金越多，他们在牛市的收益就越少，这样会减少现有和未来的投资者。

由于美联储在经济危机之后将利率下调为零，现金并不能创收。

这样的趋势是否会继续持续呢？

《共同基金观察人》的编辑大卫·史努奔表示：“我会选择给我的基金管理人充分的自由发挥空间。并且在我投资困惑时，我会选择基金机构来操作管理我的基金。”

如果你选择了一家基金机构，就要信任他们，不仅信任他们选择的股票，还要信任购买股票及持有现金的时机。

一些基金管理人还是会这样做，但是做出利好就收的选择还是不易的。

“当被嘲笑为笨蛋时你得一笑置之。还得做好被经常嘲笑的准备。”基金管理人格雷哥这样说道。“绝大多数人都不会深思熟虑，在股市看涨时，他们会将风险抛之脑后，一哄而上。”

据汇金网不完全统计显示，过去10年中，投资罗素指数的基金收益喜人，年均收益超过3%。但比2010年和2013年的收益还是落后较远。格雷哥指出：“这给投资者增加了投资恐慌。”

或者拿Pinnacle Value Fund来说，（根据汇金网的调查）过去10年间，该基金在其它小型股票投资中的收益年平均超过罗素指数中投资收益0.3%。它们的资产总额为6亿美元，其中44%为现金。

基金管理人约翰称：“如果我们全面投资，基金业会不断壮大。但是小额股市市场自2009以来扩大了三倍，散户情愿在市场行情看好的情况下投资它们。”

如果基金市场得到全面投资，情况将会看好。Deysher对当下市场有一半的资产都是现金的现象进行了抨击。他认为小额股市市场的同比价值几乎为零，并声称长期收益的最大涨幅来源于股市下跌30%、40%、50%时的买入。”

有些人认为支付1.4%的年费来保管现金似乎索价过高。Deysher先生说：“但Pinnacle Value’s的投资者情愿选基金管理人而非自己来决定证券的买卖。这样他们将投资压力转移到我的肩上。”

像Estes 和 Deysher这样的基金管理人似乎变得比白犀牛还要珍贵。据早间新闻称：2009年，4.1%的美国股市基金的现金持有量至少是其总资产的四分之一。而今天，该比例只有1.6%”

据美国投资机构称，2007年底，在遭遇金融危机后的不久，美股市场有1768亿美元的现金。而今天，只有1644亿美元。

如果经济危机再次出现——或许就在某天，正如太阳总从西方下落这一真理一样。投资者会突然意识到手中攥有现金是非常重要的。没有人会在危机时向你伸出援助之手。