德拉基新闻发布会梳理：刺激措施会加固经济复苏势头

汇通财经APP讯——

本周四(3月10日)，欧洲央行宣布下调三大利率，并扩大月度量化宽松(QE)购买规模和范围，并启动新的定向长期再融资操作(TLTRO II)：下调主要再融资利率5个基点至0.00%，下调隔夜贷款利率5个基点至0.25%，下调隔夜存款利率10个基点至-0.4%，3月16日起生效。

同时，欧洲央行还扩大月度资产规模至800亿欧元，并将扩大QE范围，包括非银行企业债券，4月起生效。

欧洲央行还发布新的定向长期再融资操作（TLTRO II），期限为4年，从2016年6月开始实施，而银行2年后可以提前偿还第二轮TLTRO。

此前，主流观点预计，为保证通胀达到2%的目标，欧洲央行或宣布加码负利率（如再降息10到20个基点至-0.4到-0.5%），并扩大QE月度购债规模，甚至是延长QE时间。

欧元区2月CPI同比意外萎缩0.2%，创下去年2月来新低，大幅不及预期的0.0%、前值的增长0.3%。此前公布的欧元区各国分项CPI数据也纷纷不及预期。

通胀持续走低是欧洲央行最无法容忍的现象，因为欧洲央行行长德拉基曾无数次表示，将“尽一切努力”捍卫欧元、并实现通胀目标。

以下是德拉基决议发布后新闻发布会讲话要点：

利率
欧洲央行宽松一揽子计划是全面的；刺激措施会加固经济复苏势头；利率将在很长时间内维持低水平；欧元区的复杂性不利于分级利率，欧洲央行讨论了分级利率机制，但决定不设立分级利率体系，也不想暗示利率无下限：认为利率没有必要进一步下调，重心将更多的转移至非传统工具；尚未讨论过实施负的主要再融资利率。


资产购买计划有必要，将持续至2017年3月，如有所需，或延长至更长时间；资产购买计划将持续，直至看到通胀接近目标水平；欧洲央行对其每月购买800亿欧元债券的计划有信心；资产购买计划将持续，直至看到通胀接近目标水平；将提高债券购买份额占QE比至50%；将推出四个新四年期的定向长期再融资(TLTRO)项目。

将在第二季度末开始购买企业债；TLTRO II将于今年6月份实施；TLTRO利率将和存款利率一致；当前利率水平将在一段时间内维持不变或走向更低；将提高债券购买份额占QE比至50%；将推出四个新四年期的定向长期再融资(TLTRO)项目；将在第二季度末开始购买企业债；同时，欧洲央行制定TLTRO II时，并没有考虑到特定国家。

TLTRO II将于今年6月份实施；TLTRO利率将和存款利率一致；当前利率水平将在一段时间内维持不变或走向更低，利率维持低位的时间将远远长于QE持续时间；调整刺激措施是反映经济增长势头放缓；有关刺激措施的更多细节将在当地时间下午3点半公布 ；财政立场略微呈现扩大态势。

经济和通胀预期
欧元区经济增速预期面临的风险偏向下行；经济增长前景反映全球的不确定性；下调2016年欧元区GDP增速至1.4%，之前预估为1.7%，下调2017年欧元区GDP增速预估至1.7%(之前预估为1.9%)，预计欧元区2018年GDP增速为1.8%；经济复苏应当由到结构性改革来支撑，而GDP增速下调反映出较低迷的全球经济增长前景。

通胀形势弱于预期；将2016年欧元区通胀预期从1%下修至0.1%，将2017年欧元区通胀预期从1.6%下修至1.3%；预计2018年欧元区通胀增速为1.6%；由于回升至通胀目标需要一定的时间，未来几个月的通胀将保持负值，欧洲央行将密切关注通胀前景，同时，欧洲央行在物价稳定的定义上是“对称性”的(指上涨和下跌的概率相等)，而行动已经避免了灾难性的通缩。

油价下跌已经反映在了经济展望之中，而低油价将支持可支配收入，欧洲央行没有对低油价做出过度反应；调查数据显示增长动能弱于预期；预计复苏将继续以温和的步伐展开；稳定物价面临高风险；欧元区复苏受到新兴市场增长放缓的不利影响，而欧洲央行需要看到欧元区稳定、坚固的复苏，但并没有讨论过直升机式的撒钱方法：财政立场温和扩张，并没有参与全球的“降息竞赛”。

结构改革、银行业
多数欧元区国家的改革努力必须加大力度，而大多数欧元区国家需加快结构性改革，需要增长友好型的财政政策；欧洲央行不能把利率降至会伤害银行业的水平，银行盈利状况不会受到影响，但一些银行受到负利率的影响大于其他银行；欧洲央行预计融资条件将更加方便。