欧洲央行利率决议需要关注的5件事

汇通财经APP讯——目前没有清晰地迹象显示：欧洲央行周四(3月10日)几乎肯定会放宽货币政策，但是在2015年12月份欧洲央行所采取的“寻常”宽松之后，分析师们担心投资者再次预计欧洲央行会令其失望。

市场走势至少已经将降息进行了合理定价，但是关于欧洲央行行长马里奥·德拉基(Mario Draghi)和他的团队们将祭出“超级武器”并进一步扩大其激进的量化宽松政策的预期仍居高不下；这些激进的量化宽松政策包括引入存款准备金分级体系，或者是向银行提供低息贷款。

自1月份欧洲央行会议以来，进一步采取量化宽松举措被认为是的“既定事实”，而且疲软的通货膨胀数据以及各大关键央行言论已将这一预期拟定的非常透彻。在1月份的会议上，德拉基暗示欧洲央行在3月份的会议上会有更多的刺激措施，此外，德拉基在2月欧洲央行的听证会上强调，欧洲央行“将毫不犹豫地采取(宽松)行动”。

自那以后，欧元区再次滑向通货紧缩状态，上周的数据显示，2月份欧元区消费者价格指数下降0.2%，录得去年9月份以来的首次下降。

IHS环球透视的首席英国和欧洲经济学家Howard Archer在一份报告中指出，自1月份欧洲央行会议以来，欧洲央行进一步采取宽松措施的可能性似乎变得愈加明显而清晰。

所以，欧洲央行在周四会议上是“充分满足”市场预期，还是会再次令投资者“大失所望”呢？关于此次利率决议及随后的发布会这里有5大关键看点。

此次利率决议时间定于伦敦时间12：45；美国时间7:45；北京时间20：45。随后德拉基新闻发布会会在北京时间21：30开始。

1.利率决议

没有降息对于市场来说将是关键失望所在。多数分析师预计欧洲央行会将其存款利率削减10个基点，在负区间内进一步下压至-0.4%；并预计再融资利率维持在0.05%水平不变。

随着全球“汇率战”的升级，负利率也因此备受严厉批判，因为负利率将压缩银行收益，并且实际上收紧货币信贷政策，而不是在推动支持它们。摩根大通分析师周一在一份报告中表示，自负利率引入以后，以及随着欧元区、瑞士及日本的实施，负利率整体对股市来说适得其反。



2.准备金分级体系、低息贷款

“负利率”意味着银行必须对其资产负债表上的资金进行“有效支付”，与此同时，使得银行从其贷款中获得的收益变少。因进一步削减本来已处于“负值”状态的准备金率的“边际效应”递减，所以预计欧洲央行或许会引入“两级准备金率”这一工具。这也就意味着流动性过剩的银行存放在欧洲央行的准备金利率将高于存款利率。

丹克斯银行(Danske Bank)分析师在一份报告中表示，这降低了低存款利率银行的成本，从而为超额存款准备金率削减打开空间。

欧洲央行的另一种可能是向银行提供“慷慨的”长期贷款，例如2012年引入且计划于2014年推出的长期再融资操作计划。



3.QE的变化

在欧洲央行2015年12月政策会议上一大失望就是进一步扩大600亿欧元(660亿美元)/月资产购买计划的缺失。这次分析师再次对此持乐观态度，猜测欧洲央行将扩大100-200亿欧元/月资产购买计划，增加至800亿欧元/月。

然而，汇丰银行(HSBC)的分析师表示，欧洲央行本周不太可能采取量化宽松措施，因为欧洲央行仍在与资产购买计划的技术限制作斗争，如怎样轻松地找到足够的债券去购买。

4.新预测

有充分理由支持欧洲央行在周四采取行动。为了应对在过去几个月出现的疲软通胀及低靡经济增长前景，专家们预计欧洲央行将大幅削减利率。

Berenberg首席经济学家Holger Schmieding将2016年欧洲央行的利率降幅预期由削减0.2%调至削减1.5%；而通货膨胀预期由至少削减0.3%调至削减0.7%。

欧洲央行的通货膨胀率目标已经接近但是低于2%。

5.一朝被蛇咬，十年怕井绳，欧洲央行将再次令市场大失所望？

2015年12月当欧洲央行的宽松举措令市场大失所望时，其同时摧毁了股票市场在圣诞节冲高上涨的机会。

当交易员们再次面对欧洲央行新一轮宽松抉择时，一些分析师警告称，市场可能会看到去年12月份的大屠杀再次上演。

荷兰合作银行(Rabobank)分析师在报告中表示，虽然他们相信在欧洲央行量化锦囊中，加大降息或者发生其它剧变都是有可能的，但是，投资者必须记住，本周欧洲央行的宽松举措不可能会是最后一次，欧洲央行需要在其“燃尽”之前保留充足“弹药”。荷兰合作银行表示，最好特殊考虑到所有的这些措施的效果将是有限的。