黑天鹅央妈降准能救股市？历史反应 PK 欧美三救星

汇通财经APP讯——

非农周首日(2月29日)，央妈故伎重演再次突袭金融市场——降准。央妈扮“黑天鹅”，能否“救活”今日暴跌近4.6%的A股？历史走势告诉你。最近二十次(2008年12月底至2015年10月底)中国央行降准后的A股次日反应貌似说“未必”。但欧美有三大利好A股的消息。

【央妈突袭降准市场紧急联动，罕见周一降准支持刘士余】

北京时间周一(2月29日)18:00官网宣布：自3月1日起普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行称，降准有助于信贷借贷及货币供应的适当增速；此举以保持金融体系流动性合理充裕，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

这是中国央行今年来首次降准。央行上一次宣布普遍降准是在2015年10月23日，且同时将其主要政策工具“一年期贷款利率”下调至4.35%的纪录低点。在连续调降之后，中国的存款准备金率较2011年21.5%的峰值已经有了相当幅度的回落。

在投资者看来，央妈降准的动机和理由可以非常简单：上证综指今日又现暴跌，盘中跌幅近4.6%，收盘跌幅也达到2.86%；创业板收跌6.69%。甚至有分析直接给出这样的评论：央行罕见周一降准支援证监会新任主席刘士余。

央妈降息的消息出炉后，全球市场全线联动，特别是股市如获救命稻草。具体行情显示，富时中国A50期货上涨1.4%。恒生期指短线拉升250点至19276，现报19161，涨幅为0.56%；恒生国企股指企业也上涨。离岸人民币兑美元跳水50余点至三周低点6.5555元。现货金价在1233美元/盎司一线持坚。

商品及商品货币“买帐”。澳元兑美元三分钟冲高逾30点至日高0.7169；纽元兑美元急升20点至0.6620。美国原油期货短线急升0.3美元至32.68美元/桶；铜价跌势收窄。

【A股能“获救”吗？历史反应告诉你！！】

信达证券表示，降准后，中国股市料将走高。此外有分析指出，央妈央行降准对于各个板块和概念的影响不一，金融、地产等资金密集型行业都将获益，虽然降准不能带来上述行业的质变，但能有助于缓解悲观预期。

不过，历史反应却显示，中国突袭宽松政策后，A股次日仍有超过50%的几率收跌。

下面两个图为：最近二十次(2008年12月底至2015年10月底)中国央行降准后的A股次日反应，这20次中，上证综指收阳9次，深证成指收阳8次。






摩根大通中国首席经济学家朱海斌预计，进入2016年，货币政策将继续维持宽松。2016年会有一次25个基点的降息和4次50个基点的降准。

民生证券李奇霖认为，此次降准50BP，释放流动性大约5000-6000亿元，仅能勉强抵补基础货币缺口，因为外汇占款持续收缩，本周公开市场操作到期则有9300亿元。但他亦表示，超预期的降准却有“宽松”的信号意义。

周小川上周五(2月26日)在上海公开表示，中国货币政策仍有空间和工具。央行当日提供的新闻稿中将中国目前的货币政策形容为”稳健略偏宽松的状态”，对“稳健的货币政策”使用了“略偏宽松”修饰语显示出，尽管面临人民币汇率波动风险，中国央行仍有准备在货币政策上出手，应对经济下行风险。

中国经济正面临着25年来最疲弱增长，股市大跌、外汇储备和人民币汇率持续承压之际，央行动用降准工具，释放银行体系流动性之举凸显出中国政府支撑经济的决心。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，近期人民币相对强势，是央行降准的前提。此前央行反复强调，“过度降准不利于稳定资本流动和汇率”。“此次央行降准幅度如此之大，可见央行对于汇率和资本外逃的担忧减弱。”不过，邓海清进而指出，需要警惕一旦出现“过度降准不利于稳定资本流动和汇率”，央行应当做好预案。

牛津经济研究院亚洲经济主管高路易在日期为上周四(2月25日)的研究报告中表示，中国实际国内生产总值(GDP)整体增速可能低于政府测算，中国政府“严重高估”了工业产出。

【中国央行2015年历次降准降息一览】

☆2月4日：降准0.5个百分点☆
中国央行宣布下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

☆3月1日：降息0.25个百分点☆
中国央行宣布下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

☆4月20日：降准1个百分点☆
中国人民银行决定自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点。

☆5月11日：对称降息0.25个百分点☆
中国央行宣布自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

☆6月28日：降息0.25个百分点定向降准0.5个百分点☆
中国央行宣布“降息”0.25个百分点，同时定向“降准”0.5个百分点。

☆8月26日：降息0.25个百分点降准0.25个百分点☆
金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。9月6日起，存款准备金率下调0.5个百分点。

☆10月24日：降准0.5个百分点 降息0.25个百分点☆
中国人民银行决定，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；自同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

【预测：央妈2016年还可能降准250个基点】

多数经济学家预期中国货币政策明年仍有进一步宽松的空间。彭博2015年12月17-22日对18位经济学家调查的预估中值显示，预计到2016年底，中国一年期贷款基准利率将降至3.85%，低于目前水平50基点；存准率将降至15%，低于目前水平250基点。回复上述问题的经济学家数目略有不同，以上数据均为预测中值。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛也撰文称，2016年年初再降息一次，在资本外流的背景下明年央行还可能降准300个基点。我们认为降准、而非短期流动性管理工具更有助于降低银行间市场利率、推动收益率曲线整体下移。“我们预计2016年7天回购利率将下行至1.8%。再加上降息，我们认为2016年债券市场可能延续出色表现，不过信用利差可能会扩大。”

【欧美三大利好，能否救A股？】

★CPI跌至负值，欧洲央行3月10日料下降存款利率

路透今日(2月29日)对18位交易员调查显示，大家一致认为欧洲央行下降存款利率将到来，且加码QE的几率仍达到50%。

欧洲央行3月10日将举行决议会议，随着决议日期的临近，欧元的做空热情将日益高涨。

不过，另有分析认为，欧洲央行可能降息10个几点，而只有在降息幅度超过10个基点且增大LTRO规模至少10%-20%时，德拉基才能令市场感到“惊讶”。德拉基的最大“敌人”魏德曼在即将到来的决议会议中没有投票权，因而增大了欧洲央行措施令市场“惊讶”的几率。

欧盟统计局周一(2月29日)公布的数据显示，欧元区2月CPI年率初值意外降至负值，距离欧洲央行2%的目标相去甚远，表明欧洲央行(ECB)提振通胀的压力进一步增加。这是市场预期欧洲央行3月10日决议会出台更多货币宽松政策的重要原因之一。

具体数据显示，欧元区2月CPI年率初值意外下降0.2%，为5个月来首次降至负值，预期值为持平，1月终值为上升0.3%；但欧洲央行更为关注的1月核心CPI年率初值上升0.7%，升幅创2015年4月以来最低水平，并不及预期值0.9%和1月终值1.0%，1月核心CPI月率此次并未公布。

★ 欧美股市两大“逆袭”迹象，A股能否“吃定”利好？

美股中，具体大盘领先指标意义的生物科技股，出现看涨形态，可谓股市的一大利好消息。下图3所示，iShare纳指生物科技股近日低位出现看涨旗形形态，对美股是一个利好信号。而A股通常会跟涨美股，特别是在央妈出手放水的情况下。



欧股中，德意志银行股价近期遭遇空头狙击，傻子做空都感觉稳操胜券，但近日也起底反弹，凸显市场信心回暖(如下图4所示)。



欧美股市各出一个利好信号，加上中国央行降准、欧洲央行也可能降息，跌跌不休的A股能否获救？待时间解答。

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