ING：油价2016难逃下跌魔咒，主因四大因素影响

汇通财经APP讯——荷兰国际集团(ING)商品负责人Hamza Khan周三(2月24日)表示，原油价格在2015年一整年“跌跌不休”后，2016年仍旧难止跌势。

该行指出，虽然该行预计原油价格在2016年下半年可能迎来反弹，但原油价格徘徊于低位的时间可能更长，预计到2017年秋季，原油均价将为31美元/桶。而这主因四方面的核心因素：

第一，原油需求堪忧：国际能源署(IEA)数据显示， 2015年第三季度，虽然经合组织(OECD)国家原油需求年率上升1.7%，同时全球原油需求年量上升了2.4%，均创四年以来最高水平，但需求仍然低于全球原油供给2.9%的增长率。

该行称，在美国，虽然汽车行车里程年率增长稳健，增幅达3%至4%，同时燃料的利用效率也相应增长，从而导致汽油需求增长的相对和缓；而在中国，工业的放缓抵消了汽车燃料需求的增长。

第二，产量维持稳定：由于中东国家彼此为争夺市场份额竞争，截至2016年1月，OPEC的原油产量达3310万桶/日的纪录高点，同时闲置产能达到五年来低点；沙特和伊朗向欧洲出售的轻质原油价格折扣幅度达4.85美元/桶，为五年来最高；尽管价格下跌、钻井数下降、劳动力减少、但俄罗斯和美国却尽力维持生产。


该行还指出，自从2016年初沙特处死什叶派传教士，伊朗人尼米尔(Nimr Al-Nimr)以来，伊朗和沙特间的紧张关系再度升级，并阻碍了OPEC各国间的一致行动；尽管诸如委内瑞拉这样的高成本产油国渴望OPEC限产提振油价，但OPEC的选择实际上很有限：该组织任何减产都可能因非OPEC国(以美俄两国为主)而前功尽弃，从而无法有效提振油价。

第三，服务仍旧便宜：原油和天然气价格的下跌，使得产油服务企业对合同做出重新谈判，包括削减钻井开采率及劳动成本；其中在北非，这一现象尤为集中，该地区的中游产业商(主要从事原油运输业务)正进行一轮并购潮，以此降低成本；中游产业仍然便宜，使得全球的产油商仍有动力继续采油。

第四，投机趋势加剧：美国NYMEX原油合同的短期净持仓量(多头量减空头量)已经降至2009年以来最低水平，表明对冲基金、养老基金、以及其他专业投资者都认为油价会下跌；由于原油的合同交货量比实际存储量大了好几个数量级，因而投机者对美元和股市的情绪可能比原油基本面的边际价格重要，并打压油价——即使需求上涨，产量下降也是如此。

北京时间16:38，布伦特4月期货原油报32.92美元/桶，美国NYMEX 4月期货原油报31.12美元/桶。