ING:日本央行进一步降息已箭在弦上,但宽松效果存疑

2016-02-24 15:47 来源:汇通财经原创 编辑: 磐石
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汇通财经讯——荷兰国际集团2月24日表示,日本央行上月突然实施的负利率政策让市场措手不及,但是其中也传达出了重要信息:这可能只是第一步,未来还会有更多降息;但难以开启新一轮积极宽松。
汇通财经APP讯——荷兰国际集团(ING)经济学家James Smith周三(2月24日)表示,日本央行上月突然实施的负利率政策让市场措手不及,但是其中也传达出了重要信息:这可能只是第一步,未来还会有更多降息,但通过扩大购债等行动来开启新一轮积极宽松,则困难重重。
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该行表示,这一切政策的最大启示可能是:和以往相比,日本央行对日元走强更加敏感;就在日本央行1月政策会议之前,日元的贸易加权指数强于2014年10月前的那次会议;展望未来,日元的汇率走向,可能成为评估日本央行降息预期的重要指标;而到了今年3月,日本央行的降息预期可能很大程度上受欧洲央行的政策影响,鉴于欧洲央行届时料将扩大宽松,预计日本央行届时很大可能再降息10个基点。

该行进一步表示,近期日本的消费价格通胀预期如进一步下降,可能促使日本央行采取进一步行动——通胀预期是影响日本央行政策的重要因素,而通胀预期的下降可能主要因食品价格预期,而非油价预期的下跌;早在2014年,虽然日元的贬值抵消了对通胀的影响,但接下来数月日本食品价格大幅下跌,并反过来打压通胀预期。

该行也指出,虽然日本央行近期很有可能降息,但难以开启新一轮积极宽松;日本央行的量化质化宽松政策(QQE)已被证明局限性很强,同时日本央行1月的政策也间接承认了这一点——QQE如果确实可行,将会是常用的工具;因此,日本央行将使用未来降息作为主要的政策手段,同时也会小心谨慎,以防过快降息至极限。

该行表示,长期来看,日本央行可能考虑缩减日本国债(JGB)的购债步伐;虽然购债一旦开始就难以停止,但缩减购债规模最早可能在选举结束后的2016年秋季开始,如果届时做不到,那么有可能在2017年4月上调消费税后开始;不管何时开始缩减,一旦开始,随之而来的可能就是进一步降息,以抑制缩减对市场的不利影响。

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