非农欠佳不敌薪资失业率改善，美指急升金价油价齐跌

汇通财经APP讯——
周五(2月5日)公布的美国非农就业人数增幅大幅不及预期，但失业率下降至近八年新低，且薪资增幅上升，美指急升70点，现货黄金急挫15美元；但料此次报告并不足以推动美联储加息步伐，美元指数可能升势难久，而黄金多头或卷土重来；美元走强使NYMEX原油期货3月主力合约短线下挫近1美元，但“合作减产”预期持续降温将限制原油跌幅，油价将进入震荡模式。

★非农惨淡不掩失业率及薪资改善，美指拉升70点黄金急挫★
周五纽市盘初公布的美国非农就业人数增幅大幅不及预期，仅增长15.1万，但失业率下降至近八年新低，且薪资增幅上升，总体上薪资和失业率的改善压过了非农就业人口增长不佳的影响；数据公布后美元指数短线短线下挫20余点后强劲反弹70余点；现货黄金拉升近5美元后急挫15约美元；但料此次公布的美国非农就业报告仍不足以推动美联储加息步伐，美元指数可能再度走弱。

美元指数5分钟图


周五公布的美国1月非农就业数据大幅不及预期，仅仅录得增长15.1万，预期增长19万，前值由增长29.2万下修为增长26.2万，使市场大跌眼镜。

但失业率数据和每小时工资数据均好于预期，美国1月失业率数据表现好于预期，录得4.9%，创近8年新低，预期为5%，前值为5%；1月平均每小时工资月率增长0.5%，预期增长0.3%，前值为持平。

路透评论指出，美国1月非农不及预期，主要由于此前因天气反常地温暖而增加的雇佣人数减少，以及因11月和12月假期在线购物而激增的速递从业人员也有所下滑；耶伦曾表示每月需新增10万就业人口才能保持经济良好运转，此次报告或令美联储3月加息概率进一步降低。

“债王”格罗斯：本次就业数据或给美联储加息带来压力，就业参与率表明，美国依然有许多失业人口；美国的财政政策需弥补货币政策难以企及之处。

笔者分析认为，公布的数据喜忧参半，且市场预期美联储推迟升息并不是因为就业市场表现不佳，而是由于近期通胀疲软、经济增速放缓以及金融市场动荡；料此次公布的数据不足以推动美联储的加息进程，美联储加息步伐可能大幅放缓。

★美国经济隐现受阻迹象，美联储或被迫放缓加息★
近期财务和调查数据显示，美国国内企业贷款变得困难，国内消费有所放缓，这或为美国经济复苏增添阻碍，近期美国制造业PMI、初请、工厂订单等数据均表现欠佳，若情况加剧，美联储或被迫放缓加息步伐，以维持经济继续温和复苏。

国内企业借贷遭遇困难
近期许多财务和调查数据显示，美国国内大小企业的借款都变得更加困难，反映出全球市场大跌及整体经济放缓背景下的避险心态加重，这种情况会持续多久，对实质经济有何影响，对于美联储来说至关重要。

达拉斯联储主席卡普兰(Kaplan)最近表示，借款成本升高、信贷利差扩大及其他融资收紧情况必须纳入考量，因为已对经济情况产生一些影响；同时，美联储需要时间来衡量全球金融动荡是否可能造成美国经济脱离正轨。

国内消费开始放缓
维系近期经济增长的一项关键因素——国内消费已显放缓迹象，同时个人储蓄率上升；2015年年末，铁路运输等前瞻性指标下滑，整体增长减弱。

美联储前理事沃尔什(Kevin Warsh)在谈及美联储12月决定开始加息时曾表示，美联储可能完全错过了这轮经济周期，金融周期似乎也已出现转折；美国经济表现已慢慢逊于他们的预期。

期货市场预期美联储年内加息存疑
最新联邦基金利率期货市场数据显示，市场预期的美联储3月加息概率仅为12%，6月加息概率仅为30.5%，9月加息概率仅为40.0%，12月加息概率仅为50.16%。

联邦基金利率期货市场预期美联储加息概率


值得注意的是，近日市场预期的12月加息几率一直在50%上下波动，这意味着期货交易员们预期美联储2016年能否加息已然存疑，加息步伐可能大大放缓，这或使美元持续承压。

★黄金急挫15美元，但多头或卷土重来★
受近期美联储加息预期降温拖累，现货黄金周五亚欧时段延续了近日的强势，非农报告公布后，就业及薪资增长盖过了就业人口增长不佳的影响，美指拉升约70点，引发大量黄金多头趁机回吐，金价急跌15美元，创日低1145.34美元/盎司；不过料今日非农报告不足以推动美联储加息步伐，美元指数短期内或将重归疲弱，黄金多头或将卷土重来，

现货黄金15分钟图


近期美联储加息预期显著降温，加之全球经济动荡提升了避险情绪，近黄金价格表现强劲，虽然非农数据公布后金价急挫，但2016年以来涨幅仍逾8%，本周涨幅逾3%，录得1月初以来最大单周涨幅。

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST 持仓较上日增加3.57吨，当前持仓量为693.62吨。

虽然短线美指反弹施压金价，但部分原因是因为近日黄金一直处于超卖状态，大量多头趁机获利回吐，料黄金下跌空间有限，或将再度走高。

市场需留意耶伦下周讲话的措辞变化，若“女王”话风转为鸽派，美联储加息进程将进一步放缓，美元将难改下行趋势，并给金价继续上冲提供动能；反之，若耶伦继续释放鹰派信号，将会大大提振市场信心，会提振美元，打压金价。

★非农对原油影响★
随着非农数据公布后美元走强，原油价格短线急挫，NYMEX原油期货3月主力合约短线下挫近1美元，创两个交易日新低31.23美元/桶，近期“合作减产”预期持续降温，兼之OPEC产油国成本够低，价格战已到收获时节，料油市平衡仍需时日；不过由于目前市场预期油市可能将在2016年下半年或2017年初开始平衡，这一预期也将限制油价的跌幅，料油价短期内将进入震荡模式。

美国原油15分钟图


钻井活动减少但产量下降缓慢，低油价仍将持续
周五公布的贝克休斯1月钻井报告显示，除非洲与加拿大外的其他地区，其他地区石油钻井较去年12月均有所减少。

咨询机构Wood Mackenzie周五指出，油价暴跌后全球原油产量仅下跌0.1%，去年年初以来受低油价直接影响而减少的产量估计每天共计10万桶，只占到总产量的0.1%；由于页岩油行业适应力强、重要产油国货币大幅贬值令生产成本降低等因素，产量下降过程将比预期耗时更长；这表明原油价格还需要进一步下跌，或在低位保持更长时间，才能令全球产量明显减少。

OPEC组织及几个大型石油公司都预测，低油价将会迫使全球减产，最终会抬升油价。这一过程的耗时将超过预期，部分原因是美国页岩油不减产，产油国货币暴贬，俄罗斯、巴西等国石油生产成本下降。

宁可死扛也不减产
国际能源署估算，四季度全球日均产量为9690万桶。该机构预测非OPEC成员国今年的日均产量会下降60万桶，为1992年以来最大年度降幅。去年，非OPEC成员国日均产量上升140万桶。

根据报告，去年油价一路走低，关停的产能却相对较少。Wood Mackenzie以35美元/桶的价格估算，将会有日均340万桶的产量面临亏损。该机构警告不要指望会有更多的产能关闭，许多生产商寄希望不过由于目前市场预期油市可能将在2016年下半年或2017年初开始平衡，这一预期也将限制油价的跌幅于油价反弹，宁愿亏本经营。

对于不少大型油企业，关停再重启生产设备的成本可能比几个月不减产亏损来得更高。Wood Mackenzie投资研究副总裁Robert Plummer说：“退出市场也是存在壁垒的。”

OPEC产油国成本够低，价格战进入收获时节
伊拉克石油部长曾透露，伊拉克南部地区石油出产平均成本仅为10美元/桶，而另有中东产油业内人士透露，中东原油业综合成本大约为20美元/桶左右，无论怎样当前的低油价仍是多数OPEC国家能够成受的；而于此同时，美国页岩油生产商则面临严重困境，伯恩斯坦研究(Bernstein Research)今年曾警告，三分之一的美国上市石油勘探和生产公司面临破产风险；值此良机，正是OPEC产油国再接再厉，将美国页岩油生产商挤出市场的关键时刻，很难相信他们会主动偃旗息鼓。

沙特国有石油公司主席Khalid al-Falih上月称，目前的价格显然非理性，无法确认是否能投资新的产能。但他补充说：“短期来看，尽管产能过剩，大多数生产商还是能够应付生产成本的。”