不减产保份额豪赌或失效，OPEC国家正走向破产不归路

汇通财经APP讯——随着油价继续下跌，所有的石油输出国组织(OPEC)成员最终选择尽其所能开采石油以增加石油收入。这一行为导致石油供应过剩，并使油价回落至几年前想象不到的低位。石油市场大部分认为，OPEC产油国会在未来数年继续以目前的水平生产。但如果情况不是这样呢？

以沙特为例。沙特是OPEC最大石油生产国，该国可以以非常低的成本生产石油——比美国任何一家页岩油生产企业的成本都要低。但是，作为一个国家，沙特还有其它重大义务要履行，而石油收入是该国有效履行这些义务的唯一手段。这一原理也适用于OPEC全部产油国，尽管这些国家的情况比沙特更糟糕。

随着油价暴跌至目前的水平，所有OPEC成员国都在快速失血。沙特和其它OPEC成员获取的石油收入并不足以支付这些国家需要履行的义务。作为结果，沙特与其它OPEC成员不得不转而消耗他们的积蓄——外汇储备。


2015年初，沙特的外汇储备大约为7200亿美元。到8月，该数字降至6500亿美元。截至12月，沙特外汇储备进一步降至6200亿美元。如果石油均价在未来几年继续徘徊在20美元/桶，即使将削减内部开销列入预算，沙特也会在2018年年中破产。如果油价维持在30美元/桶，沙特破产时间会延长半年至2019年初。利比亚、伊拉克和尼日利亚处境更加糟糕，当然，事实上已经破产的委内瑞拉就更不在话下了。

即便沙特还没到破产的地步，OPEC内部也会开始产生恐慌情绪。糟糕的状况在于，即使到当前这般田地，沙特仍是OPEC成员中最稳定的，除了它的对手——对预算压力已经习以为常的伊朗，其它大部分OPEC成员并没有为长时间的低油价做好准备。

到2016年底，沙特外汇储备或许会降至4500亿美元，其它OPEC成员的情况会更加糟糕。由于外汇储备低，很多OPEC成员或许被迫转向债券市场。但是不幸的是，全球利率环境正开始收紧，债券利率在今年年底前可能会更高。使持续不稳定的原油市场雪上加霜的是，一些国家会发现，其已很难进入公开市场进行债券融资。即使沙特也会注意到，其财政拮据已经在债券投资者中引起担忧。

认为油价会在很长时间内依然疲软的想法并不是毫无根据的。尤其是，沙特担心世界其它地区会转向其它形式的能源，并把低油价看作是他们延长使用其它形式的能源的一种方式。从长远看，这真是一个明智的计划。

但是，即使是沙特也不希望油价如此低，而且他们也负担不起油价长时间低于50美元/桶。要说石油对沙特是至关重要的只是保守的陈述，石油之于沙特，相当于赌场之于拉斯维加斯。沙特不能永远忍受低油价。如果不发生重大变化，不出两年，世界最大产油国将会面临非常困难的处境。