日本央行实行负利率，但仅适用超额准备金账户

汇通财经APP讯——西太平洋银行外汇策略师柯罗(Sean Callow)表示，日本央行意外地将利率从0.1%下调至-0.1%，但仔细看，负利率仅适用超额准备金账户。



柯罗表示，日本央行选择维持货币政策不变，维持货币基础年增幅80万亿日元的计划符合预期，但意外宣布将超额准备金利率降至-0.1%，日经新闻的公共评论栏目曾讨论过负利率的问题。日本央行行长黑田东彦此前公开评论负利率时表示轻蔑，这次实施负利率的投票仅以5:4通过，所以这一举措存在很大争议。

从2月16日起，日本央行开始实施-0.1%的超额准备金利率，对经常账户采用三层利率体系。包括正利率、零利率和负利率，三层利率体系是为了确保银行业利润“过度下降”。银行间无担保隔夜拆借利率依然是0.1%，零利率适用于银行的法定准备金，负利率适用于超额准备金账户。日本央行并表示如有必要将进一步降息。

柯罗指出，利率决议宣布后，咋一看，市场均对金融机构的收益表示担忧，但从细节来看，这一决定不会给市场带来太大的打击。其他央行实施负利率是为了保持银行存款多于银行存款准备金。而日本央行多了一个目的，即确保银行向日本央行出售的国债获得的超额准备金处于宽松政策的保护下。

柯罗还表示，日本央行一如预期地推迟了通胀目标实现的时间，预计CPI升幅将在2017财年上半年前后达到2%目标。同时下调2015/2016财年实际GDP预期至1.1%，此前预期为1.2%；维持2017/2018财年实际GDP预期为0.3%不变。所以唯一觉得意外的就是实行负超额准备金利率了。

政策宣布后，日元对美元快速跌逾200点，日元跌破121。而日本股市迅速走高。央行此番行动大出投资者意外，市场原本认为日本决策者过于谨慎，不敢采取这类激进手段。因此市场反应立竿见影。

柯罗称，西太银行将1月份美元兑日本预期值从120微调至121，也可能上调至122。至于此举对其他货币的影响，Sean认为美元对其他亚洲货币将出现下意识的反弹。只剩下澳元兑美元小幅上涨。但西太银行预计，实施负利率将推动日本资金流入债券收益率较高的海外市场。澳元就是其中一个收益货币。