油价下跌 沙特进入垃圾评级行列

汇通财经APP讯——

沙特发行国债的成本在过去12个月翻了一倍达到190个基点，也就是接下来五年每年都要为每1000万美元的债务付出19万美元。根据彭博汇编的CMA价格数据，这样的成本是2009年4月以来最高的，与葡萄牙的水平相同。但葡萄牙在穆迪的评级中比沙特Aa3的评级低了7级。

油价达到12年来最低和与也门的战争对沙特的财政产生了很大的压力。原油的出口占沙特政府收入的70%，在油价低迷的情况下，沙特去年发行了国内债券以弥补可能是1991年来最大的财政预算赤字。到了去年11月的时候，沙特国外资产净额已经连续10个月下降，达到了6270亿。

伦敦安本资产管理(Aberdeen Asset Management)投资经理安东尼?西蒙(Anthony Simond)表示“沙特的外汇储备足够，债务也相当低，但问题在于我们不知道油价还会低迷多久。”

布伦特原油上周降低到35美元/桶以下，今天它从12年来最低的水平上升0.8%到31.82美元/桶。

沙特政府表示或发行国内外债券或动用外汇储备来应对2016年可能的3260亿里亚尔（870亿美元）预算赤字。


代理债券
沙特在国际上没有发行主权债券，沙特国家电力公司在国际上所发行的债券相当于代理债券，因为油价下跌也让该公司的债券受到影响。今年到周一（1月11日）为止，15亿美元2024年4月到期债券的收益已经增加了49个基点，到达了创纪录的4.6%。

上月沙特宣布将裁减补贴，反映了沙特收益减少的状况。沙特今年的预算相比去年的9750里亚尔下降了13%，降到8400亿里亚尔（2240亿美元）。上周副王储穆罕默德 萨尔曼表示沙特还有许多资产没有动用，接下来五年，原油以外的收入可能会达到1000亿美元。

根据美国证券托管清算公司(Depository Trust & Clearing Corp)的数据，投资者比以往更多地投资沙特债务，截至1月1日，投资者一共购买了6.63亿美元的债券。当然，这个数额还没有阿联酋的一半，但对于沙特来说却是一个非常大的变化。根据国际货币基金组织的数据，2014年，沙特的债务只占GDP的2%，2015年已经了7%。


风险增加

如果债务人没有偿还债务，信贷违约掉期(CDS)的买家将会得到债券面值的标的证券或者等值现金。

CDS一般是用来对冲损失或衡量信誉。

由于沙特财政紧张和其与伊朗之间日益加剧的冲突，巴克莱银行(Barclays)认为沙特的CDS将会上升50-100个基点。月初，逊尼派主导的沙特政府处决了一名什叶派传教士之后，沙特东部出现了示威游行并与警方发生了冲突。沙特东部是什叶派主导并且是沙特主要油田所在地。

管理约130亿美元的德国机构Union Investment Privatfonds GmbH的高级基金经理Sergey Dergachev也认为，沙特CDS飙升体现出投资者更担心，未来几个月与沙特有关的伊斯兰教宗教纷争和也门战局恶化。他说：“如果油价还是一直保持这样的水平，沙特有可能发行首个国际债券。现在4%的债券收益对发行人和投资者双方都非常有吸引力。”