中国股市再度熔断后何去何从？业内专家七嘴八舌

汇通财经APP讯——

开年四天内，中国股票交易两度因熔断机制而被迫提前中止交易，但专家们都不认为这是中国当局对市场失控的结果，不过他们也不认为，这是监管层是在通过放任市场暴跌的方式来达到“欲擒故纵”的目的。

下面是他们接受媒体采访时谈到关于熔断机制、市场关闭以及中国投资者信心等问题的汇总。



华融国际证券助理总裁Jackson Wong：
Wong说影响信心的一大因素就是人民币的贬值。本周四(1月7日)，中国央行自去年8月以来再度将人民币兑美元交易中间价大幅下调，低至1美元兑6.5646人民币，
较周三（1月6日）下跌0.51%。

Wong告诉媒体称，“人民币已经承受了很大的市场压力。”

“去年开始贬值2%的时候已经引起市场的巨大骚动。然后，中国央行不得不采取一系列措施，来将汇率稳定至符合市场信心的水平。现在新年刚过去三天，人民币就已经贬值达2.7%
了。这是很大变动。很多投资者，包括基金经理对此仍感一头雾水。

他说熔断机制的实施表明，中国官方并不擅于运用能让市场变得冷静的相关工具，而他也埋怨道，5%和7%的基准就能触发交易暂停然后休市，严重扰乱了中国的交易市场。

他认为对于中国这样反复多变的市场而言，7%的门槛实在太低了。因此他主张，“应该提高熔断机制的上限，要么干脆完全取消，像原来那样，只靠个股上下10%的涨跌停，就能限制市场极端波动。”

招商国际策略师Daniel So：

So也认同Wong对于中国当局金融政策的批评。他指出，近日人民银行调低人民币对美元中间价的决定，给了外界的印象是央行不再像以前那样维持货币价值了。

他说，“目前央行希望，货人民币币贬值能有助于提振中国经济。只不过，一旦人民币继续大幅贬值，最终恐怕还是不得不再次实行干预。

So还警示道，市场的另一个隐忧是上市公司大股东减持禁令的解除。该禁令实施与去年7月，以阻止资本涌出中国市场。但禁令明天便会解除，预期将引发大资金投资者争相逃离市场。

不过，在今天股票市场再度因熔断机制而中止交易后，中国证监会(CSRC)已将解禁时间押后三个月。

但So指出，到了预期解禁之时，投资者恐怕还是会急忙抛售的。因此此举只能治标，不能治本。

巴克莱亚洲外汇及利率策略负责人Mitul Kotecha：
Kotecha则认为，中国监管层放任股市和人民币下跌的做法，是为了打压投机。

他表示：“大家都对今年人民币的步步走弱感到惊讶。我们已经考虑到去年年底贬值速度加快的情况，并已再次迅速抛售。”

Kotecha不同意So关于央行已放弃或对失去对汇率市场控制的观点。

“他们仍然有着许多管制人民币的措施……我觉得他们是想让市场保持悬念，避免一边倒的非理性押注。是的，我们现在看见汇率中间价走低，但同时不能排除对于离岸和在岸市场的反向干预又重新出现。”

“所以我们将继续保留猜想，而我想中国政府或许正乐见当前的市场格局。”

Javelin Wealth Management首席执行官Stephen Davies：

Davies说2015年的混乱市场格局，已使得投资者对于全年相当低的投资回报率怨声载道。

他说，中国股市录得巨大的涨跌幅早已不上什么新奇的新闻，但实际上对于其他经济领域，这又有什么影响呢？只有能真实反应中国经济的潜在问题的市场行情，才有意义。”

Davies说，事实上中国股市起伏对于中国以外的影响并不大，因为A股的升跌还是受当地政策行动、趋势以及流动性左右。

他还补充道，国内的投机者都被“央妈”任性的政策行动给搞晕了，于是纷纷将资金抽离中国市场。

去年年底人民币加入国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR)系统后最大的影响是，人民币可望拥有更高的稳定性，离岸和在岸汇率差或许也将会收窄。然而，现时人民币离岸和在岸的汇率差已经扩大。人民币离岸汇率在本周三（1月6日）跌至五年来的低位。而Davies推断，这样的情况会引发更多混乱，因为诸多中国政策制定者在多个场合都说过不想看到汇率差扩大。

他表示：“然后，在本周内，我们还了解到，有其他的中国官员暗示在政策上仍有保留。所以我想在某个层面上，一个政策的前景，信息需要得到进一步的明确，也需要更多的一致性。”

澳新银行环球市场研究主管Richard Yetsenga：
Yetsenga却估计，央行向市场发出的信息已经很明显了。

Yetsenga认为，当前情况跟去年8月的人民币贬值很想，他说：“我们似乎意识到短期内中国会有另外一次明显的政策转变。”

“即使在之前，人民币也曾有过一个多月里贬值2%的情况。”他补充道。

“所以，当前这样的市场变动并非是毫无预兆，而只是此前贬值过程的升级。我的直觉感到这只不过是贬值接近尾声的小插曲，但今天早上的汇率中间价也让我惊讶不已。毫无疑问，
人民币走势比我们预料中的要更弱。”

Yetsenga指出，某些评论家所预测的一次性大幅度贬值并不是一个有效的策略。

他强调：“中国不能像去年那样不断消耗外汇储备了,”他说，“因为当你通过冻结干预去积累起庞大的外汇储备时，消耗储备也就意味着收缩国内的流动性……为什么要这样
做呢？”