中国股市汇市再成全球“震中”，过度干预或弊端多多

汇通财经APP讯——巴伦周刊在周四(1月7日)的专栏文章中指出：毫无疑问，中国近期的货币和股票市场表现混乱令人瞠目，并成为了开年以来全球金融市场的最大看点。投资者希望中国停止过度干预人民币汇率和股市，让它们自由波动，反应市场的真实一面。

本周起，股票市场出现暴跌让人回想起了去年的狂野表现。周四，上证综指再度暴跌246点，跌幅7%，再度触发熔断机制，全然成为了2016股市新常态。从统计学上讲，这种现象必须再发生相同次数才能称为“不正常”。不过事实上，按照现行规则，去年一整年触发熔断的次数不下15次。

另外，中国股指也只是跌回了去年10月初的水平。那意味着市场相比过去3个月还是有4%的涨幅，这与去年同期表现类似。股价看起来还是相对较高的。

此前，中国政府努力戳破去年上半年股市的泡沫，并确保股市不在下半年出现断崖式下跌。现在，政府再度出手救市，监管机构暗示将延长限制机构卖空的时限。

然而，虽然救市为的是恢复市场信心，但却没有收到相应效果，股市反而成为强化政府贯彻政策的平台，而非企业融资平台。

因此，本周的走势并不出人意料。评论员起初认为，周一的A股下跌是因为工业数据弱于预期，但真正让市场不安的原因，来自官方渠道的消息显示，中国近期内不会再出台更多强力刺激政策。

市场认为，中国将承受结构性改革带来的镇痛，这对于短期经济增长和低效率的国企都不是利好消息。

过去一年，从中国流出的外资估计达到7000亿美元。中国银行业存款被吸噬，流动性降低，中国人民银行不得不对银行系统注入新的信贷。加上出口疲弱，人民币也面临贬值压力，中国央行已花费至少5550亿美元外汇储备力挺人民币。

而同样在2015年，欧洲和日本央行为恢复通胀和增长一直执行宽松的货币政策，使得美元相对一篮子货币走强，中国方面也因而一直面临这人民币下行压力。但是面对出口萎缩，中国还是决定放弃汇市保卫战。8月份，央行称允许人民币扩大波幅，随后人民币两内巨贬3%。

11月份，人民币入选IMF特别提款权“篮子”，央行称人民币汇率形成不在只盯美元，而是盯住包括欧元和日元在内的一揽子货币。

12月份以来，人民币再跌2.5%，周四一天就跌了0.5%。市场预计人民币今年的跌幅在4.6%。

中国仅仅是为在全球货币战中自保？或许是吧，但毫无疑问中国正在取胜。过去2个月，人民币兑日元、兑欧元、兑瑞郎、兑英镑以及兑除韩元以外的其他亚洲货币都在下跌。

人民币贬值是经济刺激政策的表现形式，最终应该利好股市。尽管短期来看，储户为避免进一步贬值，会抛售更多的人民币。

北京方面唯一需要做的是让投资者相信，政府没有操控市场。杰弗瑞集团策略师写道：“当局似乎不想让汇率完全自由浮动，也不想让证券市场充分反应供求动态。然而，他们越是试图人为阻止颓势，就会有越多的资产被错杀。”

因此任何人都无需大惊小怪。投资者应该明白，在旧的干预政策失效的情况下，中国政策制定曾仍会祭出新的干预政策，来清理前次干预留下的后遗症。