人民币失速“跳水” 寒冬席卷汇市？

汇通财经APP讯——


2016年头三个交易日，人民币大幅下挫。尽管我们预计今年人民币整体走势将是震荡下行的格局，然而周初至今，其下跌的幅度和速度都令市场瞠目结舌，截止今日早间9:15，人民币中间价较2015年底下降378基点，日均跌幅达126基点；在岸人民币累积下跌逾600基点，离岸人民币三日跌幅超1000基点。

中国资金管理网记者1月6日撰稿，此前央行决定对人民币汇率进行改革，将人民币中间价给予更多的市场因素；另一方面却持续卖出美元以支撑人民币价格，为此2015年中国外汇储备出现了明显的下降。就目前来看，干预市场的目的并未完全达到理想效果，人民币贬值预期不仅依然存在，且随着时间的推移，市场看跌人民币的氛围更甚。先前监管层有意让人民币有序贬值，然而可控的贬值是需要成本的，对于已经“浪费”大量子弹的央行而言，这样的代价未必是值得的。


2015年中国外汇储备

如果说中国经济存在风险，那么主要风险当然是来自内部，首先是3万亿元外汇储备到底能不能维持货币稳定；其次是资源配置能力。目前实施积极的财政政策，意味着政府仍然掌握着最重要的资源配置权，如果政府的资源配置效率不能提高，那么稳定经济可能收效不大，其中也包括维持货币稳定。2015年中，花旗银行与法兴银行等依据IMF的标准计算，中国外汇储备规模还算合格，但也不算特别充裕。此前，有机构猜测中国央行除了动用大型银行稳定汇率外，已经学到某些国家动用掉期等手段维持货币稳定的方法。

不过已经有外资对冲基金表示将做空人民币视为一大投资机会。先前曾准确预测2009年住房市场奔溃的对冲基金经理巴斯表示，“中国在许多年前将其货币依附于美元：他们将自己的‘马车’绑在我们的‘恒星’上，这很聪明，因为我们当时的目标是通过通胀实现美元贬值。因此我们向世界其他国家发行债务，从而令美元贬值。现在真正的问题是中国已经搭上了这趟快车，事实上相较于世界其他货币，人民币自2005年以来已经升值约60%，这正在对中国造成致命伤害……中国人民币兑其他国家货币的汇率显著上升使得中国的商品和服务越来越昂贵，并且如今劳动力套利消失了。如果劳动力套利消失，且7年里银行系统在没有不良贷款周期的情况下扩大了400%，我的观点是我们将会面临不良贷款周期。”

巴斯甚至还给出了具体的时间范围，人民币将有一个相当程度的贬值在未来一年至一年半时间内，最后，考虑到在岸和离岸人民币在前一天交易日的持续溃败——汇率跌至5年新低，如今这一时刻可能会更早到来。麦格理资本公司的策略师魏茨曼今天早些时候所发表的评论称，“人民币在一夜之间大幅下降反映了决策者想要让货币贬值来提振经济增长。”他预计今年美元兑人民币汇率将会上升8%。

截止北京时间11:30,美元/在岸人民币报6.5533，美元/离岸人民币6.6766，两地价差扩大至1200基点。

来源：中国资金管理网