美银美林：16年A股还要跌30% 人民币贬值到6.9

汇通财经APP讯——


据美银美林中国股票策略师David Cui，Tracy Tian和Katherine Tai表示，在接下来的一年内，中国金融系统的不稳定将不再是例外情况，而是成为新常态。

美银美林在研报中表示：
　　
中国的私营部门债务不断膨胀，私营部门债务与GDP的比率上涨了75个百分点(包括香港)。

从历史上看，任何一个国家的债务增速达到这么快的程度时，都会无可避免的遇到金融系统问题，包括货币贬值，银行重组，高通胀率等，中国也不会例外。

我们认为，在过去的几年内，中国政府允许隐形担，这让中国政府维持了金融系统的稳定性。但隐形担保也让金融系统更脆弱了。按我们的观点，这是一个经典的短期稳定性滋生了长期不稳定的案列。

美银美林的图表显示了私营部门债务在2009年到2014年的增长情况，图表中债务的增长是又其占GDP的百分比表示。可以清楚的看到，有两个地方的债务增长速度很快，在图表中很显眼。

图：私营部门债务增长占GDP百分比（中国大陆为红色，仅次于中国香港）

美银美林分析师认为，政府采取了一系列短期的措施来遏制波动性，投资者已经受到麻痹，具有了一种虚假的安全感。

中国政府允许人民币缓慢的兑美元升值(至少到最近是这样的)，继续对中国的股市和房地产市场进行支持。避免出现重大债务违约，对那些无法或者是不愿意有效评估风险的人提供保护，从而让他们的资本完整出逃。

看到这些共同的主题了吗？它们都被用于保护投资者，在一些情况下，这些措施还导致了疯狂的投机。

美银美林分析师表示，中国政府允许这些措施实施的时间越长，金融系统不稳定性的风险也就越高，最终带来的后果影响也就越痛苦。

即便没有考虑进金融不稳定性的增加，谈到对2016年中国股市和人民币的展望时，美银美林一针见血：中国股市和人民币是熊市行情。A股“仍然很贵”，并预期到2016年年底时，上证综合指数会下跌到2600点，这意味着在2015年年底的水平上下跌30%。

至于人民币，美银美林预期2016年年底时美元兑人民币汇率会从现在的6.5150升高到6.9，并其美银美林的预期“可能会是大幅度的下行风险。”

来源：中财网