YOUNG
据外媒报道，当前欧元区高风险主权债券的收益今年显然是行业的的领头羊，而期仍将是2016年全球一些著名的债券交易商的摇钱树。
黑石集团(BlackRock)、太平洋投资管理公司(Pimco)和保德信金融集团(Prudential Financial Inc)均表示，随着欧洲央行（ECB）进一步扩大购债规模，欧洲非核心国家的债券，如葡萄牙、意大利和希腊，这些信用级别较低的举债国债券势将再次脱颖而出。由于美联储(FED)已经宣布加息，且有有分析认为美国国债收益率料将下降，这些机构对美国国债的看法也变得更为悲观。
虽然希腊违约可能导致欧盟解体的忧虑曾令欧洲市场暗流涌动，但国际投资者仍义无反顾买入风险最高的欧元区成员国的国债，这是其对欧元区成员国未来几年可以避免欧元区分裂危机再次上演的一种信心。因欧元区经济增速较为缓慢和通缩风险增加，欧洲央行(ECB)2016年进一步宽松的可能性大增，摩根大通表示，随着欧美货币政策差异化进一步扩大，欧洲经济明年可能表现较为突出。
保德信金融集团的首席固定收益部门的投资策略师Robert Tipp称，虽然市场西班牙和希腊这些欧元区外围国家多年以来一直面临政治和经济方面的问题频出，且投资商中也有人认为这些国家的债券可能引发灾难性的后果，但这些国家的债券一直表现较为突出。保德信金融集团目前管理着约9470亿美元的资产。
Tipp还表示，其认为2016年应增加这些国家债券的权重，这也意味着其持有这些国家债券的比例将较分配基准指数高。
希腊和葡萄牙这些欧元区外围的国家的债券今年表现突出。希腊债券收益率上涨22%，因希腊在和德国等债权人摊牌之后采取措施削减政府支出。葡萄牙和意大利等国的债券收益率也增长逾3%，但如美国和德国这些利率相对较高的国家债券收益率增长速度相对落后。
Tipp称，虽然美元今年升值令美国国债的收益率下降，但大部分投资商并未将大量的投资放在国内，而是转向国外债券，成功规避风险。事实上，这也意味着长期债券市场的投资商成功对冲，收益增加。
黑石集团固定收益部门副主任蒂尔（Scott Thiel）表示，葡萄牙国债将是其2016年的最爱，其中一个重要原因就是其潜在高额收益。葡萄牙30年期国债的收益率目前为3.7%，较德国长期国债收益的高约2.4%。
而且，随着葡萄牙经济状况改善，欧洲央行持续购债促使其价格上涨，两个债券市场之间的收益率差距缩小，投资葡萄牙债券的收益很可能进一步扩大，欧洲央行目前的购债规模为美元600亿欧元(650亿美元)。虽然德国执政联盟上个月败给少数派社会党，但葡萄牙的借贷成本下降速度却快于德国。
蒂尔称，投资葡萄牙国债是显而易见的事情。
彭博数据显示，贝莱德是2045年2月到期的葡萄牙债券的最大持有者，持有该债券总发行量的逾10%，这一国债自发布以来，收益率涨幅超过10%。
希腊
数据显示，希腊国债中表现最为抢眼的是2019年4月到期的国债，这只债券主要有Pimco持有。这只债券在希腊金融7月处于崩溃边缘一度大跌至40美分下方，其后大幅上涨，目前已升至92美分这一水平。同时，希腊的平均借贷成本大幅低于发达国家的平均水平。彭博数据显示，希腊的借贷成本已从22%这一高位降至目前的8%。
Pimco的全球投资策略师克拉里达(Richard Clarida)称，欧盟已经计划将希腊问题暂放一边，因此欧洲央行的目前的政策是恰当和有效的，这也给欧元区外围国家债券收益率大幅增加提供契机。
摩根大通欧洲利率策略师Gianluca Salford称，增持希腊国债的做法显然和公司“降低”国债投资权重的做法相悖，特别是短期国债。但欧洲经济疲弱和通缩压力增加，欧洲央行进一步宽松已是可期，且美国经济向好，美联储正式进入加息周期，欧美政策差异化进一步加大，这将给这些外围国家债券收益率上涨带来机会。因此，市场目前传递的消息是非常明确的。
彭博发布的中值预期显示，美国10年期国债收益率2016年年底将升至2.75%，目前为2.22%，届时，投资商可能损失1.9%的收益。
美国银行(Bank of America)发布的数据显示，自19世纪70年代以来，美国国债仅有四次录得年度跌幅，具体为1994年，1999年，2009年和2013年。
新常态
因此，对于那些不愿对冲外汇风险的投资商来说，美国国债是最好的选择，那些以欧元计价的债券只能是第二选择。
资管公司BlueBay Asset Management投资级债券联合主管Mark Dowding表示，随着欧美政策差异化加大，其继续看好欧元区外围国家的国债收益。
黑石集团的蒂尔称，2016年其并不看好美国国债和德国长期公债。欧洲方面，欧元区外围国家的国债将具有一定的吸引力。
沪公网安备 31010702001056号;){kind=link}