美股为何走熊 基金经理步步为营做空股市难辞其咎

汇通财经APP讯——

基金经理们挑选2015年的赢家有困难，但肯定能选出输家。

比如惠蒂尔森(Whitney Tilson)，他靠做空股票，或者是短线做空挣钱。就在上周，他抛售了美国最大的硬木地板零售商Lumber Liquidators的股票，公司股价从100美元左右下滑至20美元以下。他在2013年公开对该公司木材安全提出质疑，从而引发公司股价的崩溃。

之后是今年秋天莱福特(Andrew Left)和其公司香橼研究(Citron Research)收购了威朗制药（Valeant Pharmaceuticals International Inc)。Valeant一直是政治家和勃朗特资本(Bronte Capital)汉普顿(John Hempton)的出气筒，当莱福特将其比作“安然制药公司”后公司股价大幅跳水，而莱福特因此而一举成名。

卖空者并不完全都是家喻户晓式的人物，甚至连对冲基金潘兴广场的创始人兼首席执行官阿克曼(Bill Ackman)在金融行业外也不为人所知。但在股票市场上，随着六年牛市开始出现转熊的迹象，像蒂尔森这样的卖空者开始受到前所未有的关注。此外，任何一个有Twitter 帐户的网民都可以随意在网上发表自己的分析评论，搞臭任何一家公司的名声。经常被诋毁为市场不法分子的卖空者也许第一次被描绘成影片《大空头》中的好人。

虽然选股人选股失败，卖空者的成功使卖空战略更受欢迎。短期卖空是看空市场的交易商购买股票后再抛售，认为之后股价将下滑。数据公司Activist Shorts今年跟踪了171次公开的短期交易，比2014年145次所有上升。美国的短期利率最近达到金融危机以来最高。

对于短线做空的人来说，年末的情况比年初要好。经历美国牛市艰难的几年后，2015年上半年看上去同样糟糕-并购蓬勃发展，信贷利率很低，而激进投资者帮助支撑起业绩不良公司的股价。

GAM控股股份公司的马登(Amir Madden)表示，事情在今年7月初开始改变。对中国经济放缓的担忧吓坏了市场，大宗商品价格出现暴跌。全球股市市值蒸发了数十亿。突然，事情开始向卖空者有利的方向转变。因夏季中国股市大跌导致市场波动性大幅增加为沽空投资者提供了大量的做空机会.

那些沽空股市的独立基金经理也开始将他们自己归为收益强劲的那一类.

莱福特由于11月份威朗制药的丑闻而出名。他对制药公司Mallinckrodt的批评使公司的股价下滑。Mallinckrodt成功得到最多的关注，但香橼公布该公司股票至少出现55次做空交易。莱福特在一次采访中开玩笑说，他做了14年的卖空交易，之后却一夜成名。

蒂尔森也是一样，成功接连不断地到来。蒂尔森在11月发布报告质疑家具零售商Wayfair 的地板质量时，该公司的股价也出现大跌。

虽然蒂尔森有些投资错误，但是他表示整体而言今年还是投资表现突出的一年。他在雷曼兄弟2008年倒闭前仅数月前卖空，今年的成功又给他的战绩添了光彩。

另一位做空高手布洛克(Carson Block)表示2015年的战绩很好。2015年4月，他的公司浑水公司(Muddy Waters)质疑Noble Group的现金流，上周在电话中质疑法国嘉喜乐公司(Casino Guichard-Perrachon SA)的财务情况从而使公司股价暴跌。牛市和接近零的利率多年来支撑了股市。他指出现在是短期做空的时刻。

布洛克表示，公司近几年采取的杠杆方式现在开始成为困扰。这使激进投资者认为这不是正确的方法。现在，股市上涨不是投资者认为的那种上涨。股市只是激进投资者的投机行为而不是真实股市崩溃，但不久就会看到真实的股市崩溃。

在那之前，市场还充斥着短线交易。蒂尔森注意到上月发生了一些奇怪的事。他向大约200名客户和朋友发送了一封电子邮件，称赞同行对佛罗里达州万能保险(Universal Insurance Holdings Inc)的做空机会公司的一次做空交易。 该邮件没有详细列举企业的错误，但从那封邮件发送开始，公司股票开始下跌。当天就下滑了17%。蒂尔森的无意之举就触发了公司的股价下滑，他对此也表示很吃惊。他认为短线投机的频率实在太高，带来的冲击也很大。